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CFi.CN讯：天山铝业发布2026年半年报，实现营业收入175.11亿元，同比增长14.25%，归母净利润41.77亿元，同比大幅增长100.44%，扣非净利润40.67亿元，同比增长107.37%。二季度营收90.67亿元，归母净利润19.59亿元，同比增90.89%。

一份研报观点认为，公司业绩高增主要得益于铝价上行与一体化优势释放。数据显示，上半年公司自产电解铝平均销售价格同比上升19%，生产成本下降约18%，电解铝毛利率达47.63%，同比提升24个百分点。电解铝产量66.05万吨，同比增长12.8%，铝箔产量同比增长61%，销量增幅更是高达106%。

研报指出，公司140万吨电解铝项目已全部达产，广西铝土矿进入开采阶段，几内亚项目运力爬坡，印尼200万吨氧化铝项目一期纳入国家战略并获税收优惠。石河子与江阴深加工基地依托低成本能源，实现铝液直供铸轧，有效压缩生产成本。调研显示，公司资产负债率降至38.01%，财务费用同比下降16.78%，经营现金流净额增长22.43%，同时明确2026年分红比例不低于50%，红利属性持续增强。

研报认为，随着上下游一体化布局逐步完善，成本优势将进一步巩固，在铝价保持韧性和下游需求支撑下，公司盈利能力有望维持较高水平，长期增长确定性较强。

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