近年来，不少大型上市公司分拆上市的热情高涨，就在不久前董明珠还表示格力电器有分拆上市的想法。

身为一家集团公司，在“手机×AIoT”战略下，小米的生态帝国也渐成，部分公司先后上市，如九号公司、石 头科技已登上A股，华米科技、云米科技则先后在美上市，为小米系带来丰厚的投资回报。

然而今年以来，相关生态链公司均遭遇独立性质疑，包括德尔玛、素士科技、泓淋电力、帝奥微、商米科技等多家公司，甚至有公司已因此上市终止。近日雷军和他的小米生态链公司也遭到了这种质疑。

证监会表示未出台IPO限制性政策

日前，市场有传言“监管层对当前科创板、创业板在审涉及小米产业链的项目做了排查，涉小米产业链IPO政策受限”。

3月29日，证监会对这一传闻回应称，已经关注到部分自媒体有关小米代表的产业链IPO政策有重大变化的文章，并明确表示未对小米产业链相关企业出台IPO限制性政策，也未开展专项排查。

证监会还称，会坚持市场化、法治化方向，依法依规开展发行上市审核注册工作，依法公平对待各类企业，确保政策预期稳定。希望市场各方不信谣、不传谣，共同营造和维护良好的市场环境。

随后“小米公司发言人”官微也发布声明，称对于这类恶意造谣，刻意曲解的抹黑攻击行为，公司将坚决诉讼到底，用法律武器维护公司合法权益。

小米的生态链企业

资料显示，2013年底，小米启动生态链计划，设立金星创投公司，希望通过“投资+孵化”模式，寻找伙伴公司，迅速扩大智能硬件业务版图。

小米创始人雷军曾表示：“我们的想法是用小米模式切入100个细分领域，带动整个智能硬件的发展，把小米从一艘大船变成整个舰队。”

如今小米“5年内投资100家硬件生态企业”的目标早已超额完成。据小米年报介绍，截至2021年12月31日，小米共投资超过390家公司，总账面价值人民币603亿元，同比增长25.7%；顺为资本投资了500多家公司，小米长江投资超过79家公司的数量。

与此同时，小米生态链企业也收获了多个IPO。如九号公司、石 头科技已登上科创板，华米科技、云米科技也陆续在美股上市，个护小家电公司素士科技去年11月冲刺创业板。据悉，小米系目前投资的上市公司超过22家，拟上市公司超过4家，独角兽达到19家。

此外，一些成功上市的企业，也意识到依赖小米平台不是办法。最早一批生态链企业中的紫米公司在去年3月成为小米集团的全资子公司，而像华米、石 头科技等均在加快“去小米化”。

如，此前为小米代工手环的华米科技，2021年第四季度收入达到了16.62亿元，全年收入达62.5亿元。其中，自主品牌产品贡献了46.5%的收入和超过一半的毛利润。

业内人士表示，在早期发展时，很多小米生态链企业离不开小米的物联网生态。比如小米的渠道、供应链支持，但企业在后续独立发展的定位并不仅是小米的代工厂，特别是那些想要上市的生态链企业，对供应商、客户的依赖会成为一道拦路虎。

多家小米生态链公司IPO不顺

不过在上述公司IPO如火如荼的进行之中，还有多家小米生态链公司IPO并不顺利，包括易来智能、商米科技、趣睡科技、素士科技等多家公司。

如，3月2日致力于为客户提供智能商用设备及相应配套的“端、云”一体化服务的商米科技科创板IPO终止审核。

早在去年7月就有小米定制智能照明产品的供应商易来智能在终止科创板IPO；万魔声学借壳共达电声失败，拟重新评估其他路径登陆资本市场，目前暂无IPO动静。

还有一小米生态链企业趣睡科技去年创业板IPO过会后，目前仍在证监会注册问询阶段。趣睡科技于2021年7月通过IPO审核，2021年11月提交注册。在注册阶段，分别于2021年底和2022年1月底两度被证监会问询。

2022年1月24日，趣睡科技提交问询回复，但刚过了5天，证监会又发出了注册阶段问询，至今趣睡科技还未回复证监会的问题。

根据招股书，趣睡科技是一家专注于自有品牌科技创新家居产品的互联网零售公司，主营业务为高品质易安装家具、家纺等家居产品的研发、设计、生产与销售，公司核心品牌“8H”在消费者群体中有较高知名度。

由于趣睡科技与小米集团的特殊关系，在IPO注册阶段，证监会反复追问，要求趣睡科技说明，一直以来以小米渠道为主要销售渠道，拓展第三方线上平台及无关联销售渠道力度较小的原因。

在注册阶段二次问询时，证监会还要求趣睡科技说明，公司在小米平台销售、推广、返利等方面是否存在特殊待遇或优惠。对比分析，公司在主要电商销售平台上的销售政策是否存在差异，如有，分析公司对小米是否存在依赖，是否存在利益输送情况。

此外，还有一家冲刺创业板的小米生态链公司素士科技，目前仍在交易所问询阶段。作为小米生态链企业，素士科技与小米集团发生的关联销售金额也较高，同时小米集团通过天津金米和顺为科技持有素士科技近20%股份。

显而易见的是，进入小米构建生态链的公司，尽管搭上了小米平台的快车，但对内话语权不强。强依赖性，更是每个生态链公司都面临的问题。

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