国内外下游行业延续高景气度，高端液压龙头企业恒立液压(601100.SH)业绩稳步提升。

今年上半年，恒立液压实现营业收入52.27亿元，同比增长51.25%;净利润14.09亿元，同比增长42.87%。

从完整年度业绩来看，2020年公司营业收入和净利润分别分别为78.55亿元、22.54亿元，分别较上市首年2011年时增长5.93倍、5.9倍。

长江商报记者注意到，由于市场需求火热，今年上半年恒立液压多款产品销量大增。其中，受下游挖掘机销量高速增长影响，恒立液压的子公司液压科技超负荷运转，实现销售收入21.18亿元，同比增长78%。

为了进一步扩充产能，提升研发效率，恒立液压计划通过非公开发行股票的方式募集资金不超过50亿元。

值得一提的是，自2011年首发募资23亿之后，十年间公司并未向市场募集资金，这也是公司首次推出股权再融资计划。而上市至今，恒立液压每年都保持一定比例的分红，累计分红金额已超21亿元。

市场火热连续五年半业绩增长

恒立液压是一家专业生产液压元件及液压系统的公司，其产品主要应用于航空航天、舰船、深海探测、节能环保装备、新能源装备等领域。

上市初期，正遇上市场持续深度调整，下游需求萎缩，恒立液压经营受到挑战，经营业绩持续下降。2011年至2015年，恒立液压营业收入由11.33亿元震荡下跌至10.88亿元，净利润则由3.25亿元减少至0.64亿元。

2016年，公司业绩终于止跌回升，并在2017年开始高速增长。数据显示，2017年至2020年，恒立液压分别实现营业收入27.95亿元、42.11亿元、54.14亿元、78.55亿元，同比增长104.02%、50.65%、28.57%、45.09%;净利润3.82亿元、8.37亿元、12.96亿元、22.54亿元，同比增长442.9%、119.05%、54.93%、73.88%。

若以上市首年即2011年的业绩为基数，2020年恒立液压营业收入和净利润整体增长5.93倍、5.9倍。

对于2020年盈利能力继续提升，恒立液压在年报中表示，受益于基建地产投资保持韧性，产品更新换代、环保升级等多重因素，工程机械行业继续保持高景气度。公司的各个产品市占率不断提升，产线超负荷运转。同时受规模效应和产品结构优化影响，营业成本增长幅度小于销售收入的增长速度，产品综合毛利率同比提升，销售、管理费用率下降也是是其中原因。

今年以来，下游行业高景气度延续。上半年，恒立液压实现营业收入52.27亿元，同比增长51.25%;净利润14.09亿元，同比增长42.87%;扣除非经常性损益后的净利润为13.78亿元，同比增长48.86%。

报告期内，恒立液压母公司共销售挖掘机专用油缸47.4万只，同比增长44%，实现销售收入19.8亿元，同比增长38%;销售重型装备用非标准油缸7.88万只，同比增长23%，实现销售收入8.45亿元，同比增长46%。

受下游挖掘机销量高速增长影响，恒立液压的子公司液压科技超负荷运转，实现销售收入21.18亿元，同比增长78%。

此外，由于产品竞争力提升，公司费用增速远低于营收。今年上半年，恒立液压销售费用和管理费用分别为4573.99万元、1.13亿元，同比增长10.39%、15.14%。但由于美元汇率下降，汇兑损失增加，公司上半年财务费用4089.09万元，同比增长218.66%。

IPO募资后十年间未推股权再融资

产品市场需求持续增长，子公司生产线超负荷运转，恒立液压将借助资本力量提升规模实力。

8月31日晚间，恒立液压推出定增方案。公司拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票不超过3.92亿股，募集资金总额不超过50亿元，分别投入到恒立墨西哥项目、线性驱动器项目等五大项目及补充流动资金。

按照发行上限计算，发行完成后，恒立液压控股股东恒屹智能将由发行前的37.96%下降至29.2%，仍为公司控股股东，汪立平、钱佩新、汪奇合计控制公司53.02%股份，仍为上市公司实际控制人。

长江商报记者梳理发现，此次定增是恒立液压上市10年以来首次推出的股权再融资方案。2011年公司IPO募资23.32亿元之后，便未使用增发、可转债、配股等股权融资方式进行资金补充。

但另一方面，恒立液压每年都保持一定比例的现金分红回馈股东，特别是在2019年和2020年，公司连续两年推出每10股派现6元的现金分红方案，其中2019年还实施了股份转增。粗略计算，十年间恒立液压累计分红21.14亿元，已基本覆盖其IPO募资金额。

恒立液压此次增发的目的也主要在于扩充产能及提高研发实力、增强资金流动性。其中，恒立墨西哥项目达产后将形成工程机械用油缸20.04万根、延伸缸和其他特种油缸6.27万根以及液压泵和马达15万台的生产能力。线性驱动器项目则将形成年产10.4万根标准滚珠丝杆电动缸、4500根重载滚珠丝杆电动缸、750根行星滚柱丝杆电动缸、10万米标准滚珠丝杆和10万米重载滚珠丝杆的生产能力。

此外，通用液压泵技改项目将通用液压泵的产能由年产9000台扩至年产7万台，超大重型油缸项目则将形成年产2800吨非标定制超大重型油缸的生产能力。

不断提升研发创新能力则是恒立液压核心竞争力的保障，公司计划使用5.7亿元募集资金用于建设恒立国际研发中心。

数据显示，2018年至2020年，恒立液压研发费用分别为1.72亿元、2.42亿元、3.09亿元，占各期营收的比例分别为4.08%、4.47%、3.93%。今年上半年，公司研发费用2.43亿元，同比进一步提升126.33%。(记者徐佳)

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