A股市场的慢牛向上运动，在上周实现了进一步的向上空间拓展。上周三，上证指数重上3600点，上周四最高冲至3688点，已非常逼近9月中旬的前期高位3723点。从周线来看，上证指数上周上涨1.63%，实现周线五连阳;深成指更多一阳，为六连阳，均强势外露。照此势头发展，大盘来到相对高点区域，途中难免会有波动整理，但慢牛态势正向着跨年度方向演绎。

此前，外围市场以美股为首，是一副“山雨欲来风满楼”的样子，对A股造成一定压力。但正如本栏所言，现阶段A股市场具有更强的抗跌韧劲，而且，国内外市场的关联度大有分离。外围市场上周一止跌回升，道指全周上涨4.02%，基本得以恢复。再有像国际原油市场，上周同样止跌回稳，显示新冠新变异毒株奥密克戎影响下的市场情绪，已经基本复原。由此可以相信，后市A股应有一个更好的多头运行环境。

中央经济工作会议结束，关于资本市场会议要求全面实行股票发行注册制;要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮增长。这有利于稳定市场预期，增强市场平稳有序运行、不发生系统性风险的信心。市场之所以能够周线连续上扬，也与此有关。

那么，岁末年尾，具体推动大盘向上的力量是什么，还是题材炒作吗?观察场内结构性分化的情况可以发现，一批调整充分的板块和品种，成了现阶段的做多主力之一。典型如酿酒板块，有高端白酒年末提价看似是催化剂，本质上应该和机构年末排名战有关，毕竟白酒仍然是机构重仓品种。照此逻辑，一些低估值品种值得关注，有价值重估空间。

自从深股通、沪股通开通以来，所谓“北上资金”成了A股市场的一个风向标，不少人看着其动向来行事。当然，其中难以排除有心人借此造势的嫌疑。据统计，本周北向资金流入近500亿元，创了周统计记录，流入最多的一天，正是前文所述上证指数创本轮新高的上周四。时近年末岁晚，这个动向有点不寻常，而其所增持的品种前十位中一半为银行、券商等大金融板块，对指数的上行贡献良多，对场内气氛的带动也颇大。

预计，近期大盘在3700点附近会有一定反复，但向好态势不变，结构化行情轮动或进一步提速。(金谷明)

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