全面注册制开启是否会对市场造成冲击?

在执行注册制度之后，应该就会有效提升新股发行的数量，估计就能够有效提升8%左右。2022年A股市场整体的规模总共是5，868亿元，结合当前的监管层强调不可以放松质量的要求，需要实行注册制度，因此可能就会导致资金面产生影响。

根据国际经验，在目前的注册制度下，一些优秀的本土企业可能就会直接挑选本土交易所上市，伴随着全面注册制的到来，也会给中国的企业带来高效便捷的融资机会。全面注册制的到来也并非是一蹴而就，肯定就需要选择分步实行。

未来或呈现三大趋势

在受访人士看来，全面推行注册制改革后，中国资本市场将继续围绕市场化、法治化、国际化的方向深化改革，从而更好地服务实体经济高质量发展。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对《国际金融报》记者表示，全面注册制下，是由市场本身来调节发行节奏和融资规模，而不是人为地去做调节，这样可能更能反映市场本身的变化。

杨德龙同时强调，注册制实施是需要相关制度配套的，退市新规要严格执行，让市场不断有新鲜血液进入。还要不断完善相关的法律法规，比如说实施集体诉讼制度，对于一些虚假信息披露、财务造假、损害投资人利益的行为、内幕交易的行为，一定要严厉打击，绳之以法。

“市场化、法治化、国际化是全面注册制改革的方向，信息披露是全面注册制改革的灵魂，将选择权交给市场，强化市场约束和法治约束是注册制改革的本质。”增量研究院院长张奥平也向《国际金融报》记者分析，在全市场实现注册制改革下，将有以下三大趋势：

第一，IPO常态化，创新型企业IPO资本化“大门”将彻底打开。

第二，退市常态化，市场将“有进有出、良性循环”。

第三，破发常态化与资本价值“一九分化”，长期价值投资为王。全面注册制改革彻底打开企业IPO大门后，上市公司资产将不再稀缺，在核准制下的一二级市场估值价差也将不复存在。

“全面推行注册制，交易所依然要保持对标的企业筛选。而投资者在做投资决策时需要搜集更多信息，关注公司基本面。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林向《国际金融报》记者进一步指出，全面注册制之后，交易所依然要保持对标的的筛选，要增加热门股票的供应量以吸引人气，有倾向地提高新经济、龙头企业的IPO力度，增加热门股票供给力度。注册制对于现有公司的影响是不确定的，要看新上市公司的质量。如果新上市公司质量很好，投资人追捧，大量投资人进入市场，是有利于现有公司市值提升的，反之，则会让市场现有流动性稀释。

券商投行迎发展机遇

从之前注册制试点情况来看，券商投行获得增量收入，行业差距也明显增加，“三中一华”等头部投行占据主要市场，国金证券、民生证券等中小型券商机构也表现不错，但大部分中小券商投行表现平庸。此外，监管层也在加强把关人责任要求。

全面注册制改革下，券商投行业务迎来更大发展，但承担的压力也更多。沪、深交易所均强调要压严压实发行人和中介机构责任，均将发行上市申请文件“受理即担责”调整为“申报即担责”，进一步压实发行人和中介机构责任，引导市场各方归位尽责。

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