小熊电器突发涨停，重营销轻研发这条路还能走多远？

10万手封单，小熊电器午后封死涨停板，自最低点以小熊电器涨幅已超过30%。不过，今年来小熊电器的股价并不理想，从最高点的165/股跌至最低点的50/股左右，跌幅超60%，市值蒸发近100亿元。

股价暴跌可以说是投资者态度直接的映射，那么，资本为何突然抛弃了小熊电器？

失速的三季报！小熊电器公布的三季报延续今年以来的下滑态势，今年前三季度公司实现营业收入23.65亿元，同比下降5.32%；净利润1.89亿元，同比下降41.29%；

在2020年狂飙三个季度后，第四季度小熊电器业绩突然变脸，实现净利润1.06亿元，同比仅增长5.65%，和第三季度接近70%的增速相比呈现断崖式下跌，而由此开始进入2021年第一季度，小熊电器实现净利润8985.06万元，由增长直接变为下滑12.82%；中报时公司净利润同比降幅迅速扩大至45.3%；到三季报净利润同比仍下降41.29%。

2021年至今小熊电器业绩整体呈现逐级下滑态势。

除了净利外，小熊电器的其他几项核心财务指标也是全面下滑。2020年年报，小熊电器每股经营现金流高达7.74元，现金流充沛，但这也算是巅峰了。因为，从2021年开始，公司每股经营现金流由正转负：一季报时为每股-0.2元，中报时大幅下降至每股-1.79元，三季报时虽稍有好转，但也仅为每股-1.71元。

同时，公司的销售净利率和净资产收益率也逐季下滑，销售净利率方面，2020年年报时公司销售净利率为11.7%，而从2021年一季报至今分别为9.9%，8.51%，7.99%；

净资产收益率方面，2020年报时为23.67%，从2021年一季报至今分别下降至4.45%，6.91%，9.52%。

此外，小熊电器“重营销、轻研发”一直被业内做诟病。

根据财报数据显示，今年上半年，小熊电器销售费用达2.46亿元，同比增长18%，而研发支出为6014万元，同比增长了49.25%，但不及营销费用的四分之一。

将数据拉长了看，情况就更为严重。2016年－2020年，小熊电器的销售投入分别为1.45亿元、2.47亿元、2.86亿元、3.96亿元、4.4亿元，但研发投入仅为0.17亿元、0.25亿元、0.47亿元、0.77亿元、1.05亿元。

与此同时，线上渠道也成了一把双刃剑。

如今，线上流量逐渐枯竭，电商红利也逐渐褪去，小熊电器的线上渠道优势也不再明显，而线下渠道更是聚集了一众老牌家电公司，市场更是难打。

值得一提的是，小熊电器在自身品控方面也出了问题，屡遭消费者投诉。

问题集中在：散热差、功率不稳定、噪音大等方面。例如，小熊电器DGJ-C608型号的蛋糕机及相关产品曾因质量问题，遭到北京市工商局、浙江省市场监督管理局通报。

另外，原材料上涨也让小熊电器的盈利面临挑战。今年以来，铜、钢板、塑料等原材料价格大幅上涨，对家电成本端造成了极大的压力。不仅是小熊电器净利润下滑，九阳电器，新宝股份等厨房小家电都出现了下滑状态。