四季度超配银行正当时！宁波银行120亿配股方案落地，70余公募提前“潜伏”布局

（原标题：四季度超配银行正当时！宁波银行120亿配股方案落地，70余公募提前“潜伏”布局）

11月19日，宁波银行（002142.SZ）配股方案正式落地，拟“10配1”向全体A股股东实行配售，配股总数60.08亿股，价格为19.97元/股，较11月23日股权登记日收盘价38.88元折让48.64%,募集资金总额不超过120亿元。配股代码“082142”，配股简称“宁行A1配”,并定于12月1日收盘后公布发行结果。

快捷实现核心一级资本补充 宁波银行配股正当时

配股是上市公司根据公司发展需要，依照有关规定，配股旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。对于银行业而言，补充核心一级资本主要通过定增、配股及可转债等方式。与定增实施范围较小，可转债补充资本金可能存在耗时长的问题相比，配股是银行比较快捷实现核心一级资本补充的方式。

因此，自去年底江苏银行启动配股募资以来，A股银行掀起了一轮配股募资现象。今年以来，除了宁波银行之外，还有青岛银行、浙商银行宣布通过配股募资补充资本。而上一轮A股银行配股募资还要追溯到招商银行在2013年实施的275亿元配股融资。

对于配股融资，折价率和配售比例的高低是吸引投资者参与的重要因素。它们与正股的价格一道，决定了投资者参与配股之后的持仓成本。而且如果不参与配股，股东们将会在股票复盘后面临除权带来的股价下跌，进而转化为自身持仓的亏损。

据IFind数据显示，A股历史上共有1039次配股，涉及678家上市公司，其中银行共有14次配股记录。

从配股的比例看，在A股历史上，较“10配1”比例还低的仅建设银行和工商银行，分别为每100股配7股、每20股配1股。而与宁波银行一样，采用“10配1”比例的只有8家，其中有两家还是银行，分别为中国银行和2000年以前进行配股的平安银行。

从配股价格来看，一般来说配股的价格都是原价的七折左右，使得现有的股东不得不参与，不参与的话需要在配股实施前卖掉股票。所以，对股价来说，短期是偏负面的影响。据IFind数据统计，2018年以来进行的44次配股，在公告发布当日75%的公司出现下跌。但另一方面，配股价格如果核定适当，对于增强股东粘性，维持股价稳定上涨有较为积极的作用。而本次宁波银行配股价为19.97元/股，较股权登记日收盘价折价48.64%，充分考虑了老股东与中小股东诉求，最终配股公告发布当日股价以1.68%涨幅收盘，充分体现了市场对本次配股方案的认可。

数据来源：IFind、上市公司公告

宁波银行业绩和资产质量持续领先 持续获资金关注

宁波银行作为国内首批上市的城市商业银行之一，深耕优质经营区域、聚焦优势领域，确立了以长三角为主体，以珠三角、 环渤海湾为两翼的“一体两翼”发展策略，多年以来资产质量稳健踏实，基本面在城商行中较优，一直表现出“高成长、高ROE、优质资产质量”发展态势，近年以来的业绩增长和资产质量更在行业持续领先，表现可圈可点。

2021年三季度宁波银行的总资产为19076.76亿，较去年同期上涨23.73%。营业总收入达到388.78亿元，归母净利润为143.07亿元，分别较去年同期上涨28.48%、26.94%，在总资产规模近2万亿情况下，却还有着20%以上的增长，在银行业罕见。

与此同时，宁波银行的资产质量在上市银行表现最为优异，2008年以来其不良率从未超过1%。2021年三季度，宁波银行不良率仅为0.78%，较去年末下降1个bp，拨备覆盖率为515.3%，较去年上涨了971bp。

数据来源：IFind

当前，宁波银行处于2020-2022年新三年发展规划的实施年，为重要的战略发展期，公司计划通过持之以恒的积累差异化的比较优势，不断构建各项业务的护城河。

公司计划通过211工程（计划用三年时间,实现每家支行服务20000户个人银行客户、1000户零售公司客户、100户公司银行客户）、123客户覆盖率（即计划通过三到五年的努力，实现“123”客户覆盖率的目标，即每家分行个人银行实现本地户籍人口数10%覆盖，零售公司实现小微企业目标客户20%覆盖，公司银行实现规上企业30%覆盖）等量化考核指标，深耕各级客群，培育核心竞争力，强化专业经营。目前宁波银行人员配备到位、金融科技实力不断增强，各项业务落地推进表现优异，为未来快速发展打下良好基础。

进入四季度以来，各大机构纷纷看好银行板块配置价值，认为随着近期跨周期政策相继落地，预计四季度经济预期有望回暖，当前银行板块估值底部明确，同时业绩确定性较强，配置价值凸显，看好银行股既有绝对又有相对收益，提出超配银行正当时。

在这一背景之下，质优的宁波银行成为首选。

数据显示，截至三季度末，共有74家公募持股宁波银行，其中就包括多位知名基金经理掌舵的基金，诸如朱少醒旗下的富国天惠精选成长（LOF），杜洋旗下的工银瑞信战略远见，劳杰男旗下的汇添富红利增长混合，以及周蔚文旗下的中欧新趋势混合（LOF）等五只基金。

与此同时，机构对宁波银行调研热情不减。2021年以来，A股共有16家银行披露投资者接待记录，其中宁波银行共被调研11次，排名第四，但其调研的机构数共320家合计604调研人次，在银行股中数量最多，10月份以来，宁波银行已披露3次调研，包括215家机构合计362人次参与，其中，易方达顶级基金经理张坤先后于今年11月10日、16日参加了两次宁波银行电话会议，从另一侧面体现资金对公司的看好。

数据来源：IFind

公司资产扩张空间进一步打开 配股获卖方持续看好

企业自身的内在价值一直都是投资者做出判断的重要依据，宁波银行作为一家正在快速成长的银行，本次发出的120亿配股方案“诚意十足”。高折价率和低配售比例给予了原股东以低价配置公司股份的机会，长期来看对原股东权益的 摊薄效应较小，同时也为中小投资者降低参与门槛，得以分享公司发展的红利。

不仅获资金认可，也得到卖方的持续看好。

天风证券提出，配股完成后公司资产扩张空间将进一步打开。回顾宁波银行历次再融资，每次完成后都是配置的较好时间点，以宁波银行最近一次定增为例，其于2017年4月26日发布定增预案，后经历多次修订，于2020年5月11日公布定增发行情况，定增新股于5月15日上市流通。其后1个月/3个月/6个月公司股价上涨4.29%/42.04%/35.29%，明显优于银行指数的-0.10%/16.07%/8.83%。维持49.45元目标价不变，维持“买入”评级。

国盛证券报告显示，每一次再融资落地后，宁波银行都能用更好的“高增长”回馈股东，真正做到了“用好每一份资本”，稳定地回报股东（ROE--边际资本回报保持在18%左右），形成了“再融资后-业绩高增长-股价创新高”的良性反馈，并看好配股落地后带来的投资机会，提出在现有的成长性基础上，未来宁波银行财富管理、国际业务、金融市场等中间业务发展空间大，本次配股落地直接补充核心一级资本，进一步打开未来增长空间，对公司维持“买入”评级。

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