（原标题：虎年三交易日保险板块涨幅达5.38% 2022保险股能否虎虎生威？）

财联社（北京，记者 杨芮）讯，虎年开年，保险股涨势引市场关注。截至2月9日收盘，保险板块指数虎年三个交易日涨幅达5.38%。多位业内人士分析认为，保险股回暖迹象明显，支撑点或与超跌反弹、资金潜入及基本面回暖息息相关。

上述业内人士表示，经历了跌跌不休的2021年，保险股的估值吸引力大大提高，保险业基本面也在不断向好。同时，财联社记者梳理发现，开年以来，北向资金明显表现出对保险股的偏好。数据显示，截至2月8日，北向资金对中国人保、新华保险、中国太保、中国人寿、中国平安的持股量较去年12月31日分别增加37.7%、15.1%、10.03%、6.24%、9.31%。

这是否意味着保险股在2022年将走出阴霾？多位券商分析人士亦表示，“保险股的持续上涨仍待观察，基本面虽有改善但仍有隐忧存在。马上迎来年报季，数据值得关注。”

安全边际高，超跌迎反弹？

在刚刚过去的2021年，A股保险指数不断下滑，跑输沪深 300。数据显示，2021年保险板块整体下跌39%。其中，中国平安、新华保险、中国人保、中国太保、中国人寿的跌幅分别达39.2%、29.2%、24.4%、21.7%、17.8%。

东方证券的研究报告显示，截至去年第四季度，保险板块的全市场自由流通市值占比为1.97%，环比2021年第三季度增加0.23%。板块的低配幅度进一步刷新历史新高。截至2021年第四季度，保险板块的低配幅度环比2021年第三季度的88.77%增至91.26%，尤其是对比2018年第三季度的47%的高配幅度，显示出板块的投资情绪已经降至历史冰点。

但步入2022年，资金对于超跌的保险股反弹机会似乎有所洞察。1月份，北向资金对A股五大保险股的持股量较去年出现较大增幅，其中，中国人保和新华保险的持股量增加超过20%。

Wind数据显示，虎年三个交易日，2月7日，北向资金净买入55.52亿元，前十大成交股中，中国平安净买入额最多，达10.35亿元；2月8日北向资金前十大成交股中，净买入额居第一的仍是中国平安，净买入5.46亿元。2月9日北向资金盘中维持净流入态势，一度净买入超30亿元，尾盘有所回流，全天净买入4.84亿元。

此外，中国平安回购自家股票也在持续推进。2月8日，中国平安公告称，截至2022年1月31日，已累计回购A股股份7776.51万股，占公司总股本的比例为0.42541%。已支付资金总额合计38.99亿元（不含交易费用），最低成交价格为48.18元/股，最高成交价格为51.96元/股。

券商分析师普遍认为，当前保险板块估值和市场预期在历史低位，安全边际高。

筑底修复，基本面向好

据财联社记者走访的多位市场人士表示，保险业整体情况也在不断回暖。

东方证券认为，负债端来看，队伍清虚下的规模探底逐步形成，留存下的队伍产能有所提升，开门红有望逐步开启；财险拐点已至，期待保费与综合成本率的同步改善。

投资端来看，权益市场展望乐观，投资上限放开更添向上弹性。大型险企在市场波动背景下，加速布局养老社区、商业地产等外延扩张，以缓解市场对利差损的悲观预期，同时也有望反哺寿险主业，以期实现医养结合，提升客户粘性与二次开发。

华创证券在保险行业2022年度策略报告中以底部蛰伏，静待新一轮繁荣增长作为标题，认为当前房企出现流动性紧张、债务逾期问题，对险企造成了实际性业绩损伤，但随着政策边际放松，房企流动性风险释放，料将为险企带来一定估值修复空间。

华创证券认为，长期来看，未来将有几类保险公司可以穿越周期，突破瓶颈迎来新的增长：一类是在医疗健康养老服务基础设施上形成壁垒的公司；一类是拥有真正突出长期资管能力的 公司；还有一类是能打破桎梏，平衡利益，真实打造高产能、深壁垒销售渠道的公司。上市大型险企在各方面有显著优势和壁垒。

保费数据来看，行业负债端回暖迹象明显。从最新的保费数据来看，平安人寿、中国人寿、人保产险、平安产险、太保产险等险企去年12月单月保费均出现较快的环比增速。

压力仍有，回暖途中警惕寒流

虽然整体向暖趋势明显，但保险行业的负债、投资两端仍承压，逡巡在2021年行业上空的阴霾还未完全散去。

近年来，在宏观经济、监管制度、新冠疫情等多重因素影响下，保险行业发展遭遇较大挑战，新单保费增长承压，行业竞争显著分化，销售人力持续缩减，市场倒逼经营转型，被业内认为是转型改革的时间段。

某大型险企管理层人士分析，“影响保险行业的政策面在2022年相对‘稳’了，2021年行业政策落地非常多，影响也比较广泛。在行业转型变革之中，主要关注寿险需求和渠道两大问题。”

据中金公司分析师团队预测，人身险行业将步入“后重疾时代”，寻找和开发多元化保险产品需求是关键；潜在客群特征的变化对行业销售渠道提出新的要求，未来保费增长将主要来自于销售人员产能的提升；产品和渠道调整过后，行业价值率将下台阶，步入新常态。

海通证券分析显示，2022年一季度寿险新单或仍面临负增长，同时代理人数大幅减少，负债端将持续承压。十年期国债收益率降至2.7%左右，固收投资显著承压。

另据一位中型财险人士分析，“2022年车险保费或平稳增长，但车险综改的影响还在持续，健康险的不断崛起值得关注。”

资产端，华创证券认为，亦面临复杂宏观环境挑战。首先，宏观经济形势严峻，10 年期国债收益率震荡向下，2019 以后进入 3.3%以下区间。2015 年左右的高收益率非标资产逐渐到期，市场再无相应风险资产匹配，到期再投资面临压力。

各公司净投资收益率从 2017 年开始逐渐下降，但基于 2019 年之后权益市场的较好表现，各公司总投资收 益率在 2018 年后都有较好表现。房地产企业流动性出现阶段性紧张，多家房企出现债券违约事件，对险企业绩造成实质性影响，引发市场担忧，但随着政策的维稳，风险料将逐步得到释放。

总结来看，2022年保险板块压力仍存，大趋势回暖之中亦需关注各类隐忧。

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