在过去的30年里，如果在哪投资最赚钱，相信很多人会不由自主想到房地产。事实也真实如此，那个时候房地产投资简单讲叫稳赚不赔，用专业话语来说叫无风险套利。

但来到2021年，确切的说是2021年下半年，房地产市场急转直下，多数城市量价齐跌，行业迎来巨变。与此同时，A股市场中房地产板块也是持续低迷，加上部分头部房企暴雷，房地产板块一时成了“烫手的山芋”。

现如今2022年了，房地产行业背后的问题却依旧严峻。

阳光城又暴雷

2月17日，阳光城公告，因受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响，公司流动性出现阶段性紧张。截至本公告日，公司未能在30日豁免期内(即2022年2月15日)支付需支付的境外债券XS2100664544利息1387.5万美元以及境外债券XS2203986927利息1338.75万美元。

公司正就上述事项寻求法律意见，以期通过适当方式应对相关事宜。此外，公司亦不断努力通过各种方式获取资金以偿还欠款。

而值得注意的是，同日阳光城还公布了2022年1月份经营情况。数据显示，公司1月份房地产销售总额为67.1亿元。虽然这个数据相比去年同期差了不少，但考虑到当前市场环境到也可以理解。但作为“不差钱”的房企，怎么会拿不出1.7亿偿付利息呢？

预亏几十亿，信用等级遭下调

这或还要从业绩说起。1月29日，阳光城于曾发业绩预告，2021年归属于上市公司股东的净亏损预计为45亿至58亿元。扣除阳光城以上海阳光智博生活服务集团股权战略换取万物云空间科技服务股份有限公司股份时产生的25亿元税后净利润和其他非经常性损益，阳光城2021年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净亏损预计会达到73亿到86亿元。

而阳光城截至2月17日的总市值也不过108.9亿元。

对于巨亏原因，阳光城称一方面是因为计提存货跌价准备，2021年房地产行业政策调控升级，公司为进一步促进销售回款，采取降价措施；同时，阳光城再融资受阻，回款流动性大幅受限，流动性承压明显，对阳光城销售构成很大影响，且未来销售情况亦不容乐观。另一方面，阳光城2021年度竣备项目数量减少，房地产业务结算规模下降导致营业利润减少。

所谓福无双至祸不单行，在业绩预亏几十亿后，本就在风雨中摇摇欲坠的阳光城又遭重锤。

2月7日，阳光城发公告称，收到东方金诚国际信用评估有限公司通知，东方金诚于2月6日将阳光城主体信用等级由AA下调至BBB，评级展望为负面，同时将“20 阳城 01”“20 阳城 02”“20 阳城 03”和“21 阳城 01”信用等级由AA下调至BBB。

受此消息影响，阳光城股价再创阶段性低点。

大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公”)也紧随其后。2月8日，阳光城再发公告，称大公决定将阳光城主体信用等级调整为BBB，评级展望维持负面。

此次多家机构调整评级，主要原因是阳光城预计2021年净利润大幅亏损，以及阳光城未按期于1月29日支付公司债券“ 21 阳光城 MTN001 ”的利息。

地产行业的现状

阳光城的雷是暴出来了，但整个行业又如何呢？先来看看今年一月份的数据表现。

数据显示，1月份30大中城市商品房成交面积环比减少23.66%，同比减少30.24%，成交量仍明显低于往年同期。百城新建住宅平均价格环比下跌0.01%，连续三个月出现环比下跌。

房地产贷款方面，1月份103个监测城市的首套房贷平均利率为5.56%，二套房贷平均利率为5.84%，均较上月回落8个BP。房贷平均放款周期为50天，较上月缩短7天。

此外，重点房企1月份TOP100 房企销售操盘金额同比下降39.6%。这能说明什么呢？房地产市场情绪依然低迷。

政策方面，银行告知一些大型房企承债式收并购贷款不再计入“三条红线”，住建部年度工作会议要求坚决有力处置个别头部房地产企业房地产项目逾期交付风险；青岛、北海、自贡放宽个人住房贷款政策，多地公布保障性租赁住房建设计划。

事实上，在春节前，一些省会城市已经行动起来了，主要围绕放松公积金贷款限制、增加购房补贴、放开或放宽落户限制等。

福州、北海、宁波、南宁、青岛、济南、自贡等出台住房公积金新政，含降低首付款比例、提高公积金贷款最高额度、放宽公积金贷款条件及优化异地贷款等。

昆明、玉林出台购房补贴相关政策。海南、中山、嘉兴、淄博等省市放宽或放开落户限制等等。

而近期中国银行、农业银行、工商银行、建设银行四大银行下调了山东省菏泽市个人住房贷款首付款比例，“无房无贷”购房者的首付比从之前最低30%，降至最低20%。

由此不难看出，不少地方楼市政策确实有缓和的迹象。事实上，房地产作为国民经济中的重要产业，此前确实对我国GDP增长起到了重要支撑。而现在在“住房不炒”的总基调下，稳增长政策的调控下，房地产市场平稳健康发展才是正确的道路。

那这是不是意味着A股房地产就有机会了呢？并非如此。事实上，房地产行业的逻辑已经改变，过去飞速发展高增长的时代已经结束了，现在最多也只能期待房地产行业回暖触底反弹。

但这里是不是真正的底谁又知道呢？从数据来看，1月份有3只债券违约、3只债券展期，逾期本息约12.53 亿元。有6家主体和37 只债券的信用级别被下调。

一些存量债务规模大、存量土地项目积压的房企的债务违约风险仍旧不小。今天是阳光城暴雷，接下来会是谁？不知道也无需猜测，但大概率不会只有阳光城一家。

从历史走势来看，一家房企的暴雷往往会影响到整个板块的情绪，甚至带动整个板块集体走低。俗话说“君子不立危墙之下”，当前地产行业潜在的不确定性风险值得广大投资者保持警惕。

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