（原标题：伊利股份1-2月营收同比增长15%，多家券商给予买入评级）

3月10日晚间，伊利股份(600887)发布《2022年1至2月主要经营情况的公告》，经初步核算，2022年1-2月，公司实现营业总收入215亿元左右，同比增长15%以上；利润总额33亿元左右，同比增速超过20%以上。

乳制品以其特有的健康属性，已越来越受到消费者认可，近年来乳品消费需求呈现持续增长态势。公告显示，公司紧抓市场趋势，一直在走高质量发展路线，今年开年单月营业收入就超过百亿，收获了史上最强“开门红”，整体业绩也再创历史新高。

3月11日，伊利股份报收38.30元/股，涨幅4.22%，最新市值为2451亿元。

近期，多家券商发布研报，给予伊利股份买入评级。中信证券表示，经历过去几年的行业竞争、疫情和原奶上涨周期，伊利的竞争壁垒和定价权进一步提升。在产品结构优化、奶价回落、费用稳中有降等因素共同推动下，预计公司未来将保持收入双位数增长，盈利能力持续改善。

创新驱动成长，多品类、多品牌全面开花

公告显示，今年1-2月，伊利股份旗下液体乳、奶粉及奶制品、冷饮等各项业务均保持良好增长态势。金典、安慕希、金领冠、巧乐兹、甄稀、 畅轻、每益添、伊利儿童奶酪棒等重点产品销售收入占比同比提升3个百分点，市场份额保持领先地位。

具体来看，伊利股份白奶业务继续保持高增长态势。尼尔森数据显示，今年1月，伊利股份常温白奶同比增长12.6%；其中，金典增长15.1%，增速为同品类第一。

冷饮业务方面，巧乐兹旗下高端品牌绮炫增长率达到74%以上，高端品牌甄稀增长率达到82%以上，超高端品牌须尽欢增长率达到748%以上。

奶粉业务方面，1-2月金领冠销售收入同比增长30%以上。2022年2月，金领冠婴幼儿奶粉完成配方升级，通过“新国标”审核，伊利成为唯一一家通过史上最严“新国标”的奶粉头部企业。

奶酪业务方面，2022年1月伊利奶酪的市场份额同比提高3个百分点，1-2 月合计内部销售数据同比去年增长翻倍，增幅远高于同行业。

中信证券分析称，伊利股份1-2月业绩快速增长的原因，与奶粉业务的持续高增长有着密切的联系，同时公司成功上市的多款新品，也继续拉动了产品的销量。

据悉，今年以来，伊利股份相继推出了“金典超滤牛奶”、“安慕希丹东草莓”、“畅轻蛋白时光”、“金领冠塞纳牧有机奶粉”、“须尽欢厚乳冰淇淋”等多款新品，并结合了多项创新营销举措。

伊利股份方面表示，公司最强“开门红”的业绩增长，持续创新是一个重要因素。

西南证券分析称，伊利股份的安慕希品牌推出了菠萝、丹东草莓等新口味，拉动了其常温酸奶品类的增长。白奶品类推出的高蛋白、高钙、低脂的金典超滤牛奶，也实现了品类升级。这些创新举措，正驱动着伊利股份快速成长。

借势奥运营销，品牌力进一步提升

公告显示，伊利股份是中国唯一的“双奥乳企”，与奥运携手已17年，2022年1至2月期间，公司通过冬奥和春促的品牌营销整合，实现了整体品牌力的提升。

据悉，一方面，伊利股份通过打造伊利专属冬奥视觉符号，携手冬奥健儿家乡人民一起加油助威，大大提升了消费者对伊利品牌的好感度；另一方面，伊利股份在线上、线下全面结合春节和冬奥主题进行营销，推动终端、电商、新零售以及小程序等多平台全域借势冬奥资源最大化实现品效合一。

第三方调研数据显示，消费者在此期间对伊利产品的购买意愿创历史新高，伊利母品牌实现逆势上涨3.34%。

据悉，目前伊利产品的市场渗透率继续保持行业领先水平，在地级市、县级市的市场渗透率同比分别提升0.6个百分点、1.2个百分点，消费者触达规模持续上升。

中金公司分析称，伊利股份借势冬奥营销，不仅使其品牌力进一步提升，也实现了良好的费用管控，整体投入成效明显。预计伊利股份1-2月毛利率呈同比提升，公司线下费用管控良好亦有助于其利润率提升。

全球产业链布局筑牢业绩增长“护城河”

奶源是乳企的命根子，奶源短缺也一直是制约行业发展的一个瓶颈。据国家统计局数据计算，2015-2020年国内原料奶供需缺口不断扩大，在2020年达到1875万吨。

近年来，伊利在奶源布局上的大动作不断，已经通过自有奶源和合作奶源方式形成了极大的奶源优势。目前，伊利掌握着中国第一大奶牛养殖企业优然牧业和中地乳业的优质奶源，并在海外收购了新西兰第二大乳企Westland Dairy。

民生证券分析称，伊利股份在原奶缺口背景下保障了原奶供给稳定性和高品质化，一系列的并购和海外收购举措，进一步提升了公司的原奶自给率水平。预计2022年原奶价格整体仍将维持高位，下游竞争将保持缓和态势，利好于伊利股份的收入、利润均衡发展。预计伊利将保持盈利能力提升的长逻辑，长期看净利率有望提升至9%-10%的稳态水平。

据悉，在全球布局的基础上，2022年，伊利股份将继续通过开拓全球市场、建设海外生产基地等方式，加快国际化进程。

在供应链方面，截至目前，伊利股份旗下的印尼乳业自去年10月投产后，已经迅速释放产能，实现了印尼市场全面本地化生产供应；

在品牌投入方面，伊利股份在泰国和印尼等核心市场，分别针对CREMO和JOYDAY两大主要品牌，充分整合线上线下营销资源，持续打造了品牌影响力；

在渠道建设方面，伊利股份正在积极抢占优质网点、在7-11、Fair Price等便利系统和现代渠道等全面发力突破，市场覆盖能力不断增强；

在新品研发方面，基于对印尼和泰国消费者的长期洞察，伊利股份持续推进新品研发工作，全年计划研发投入10个以上新品，持续提升伊利在当地的竞争力和市场表现。

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