（原标题：片仔癀营收80亿股价大跌，“神话”能持续多久？）


4月15日，片仔癀发布2021年年报，报告期内片仔癀实现营业收入80.22亿元，同比增长23.2%；实现归母净利润24.31亿元，同比增长45.46%，创历史新高。

但其股价自去年下半年开始就跌落神坛。截至4月15日晚间收盘，片仔癀收报313.71元/股，与2021年股价飙升到最高点的491.88元/股相比，跌幅36%；总市值1893亿元，与其去年7月达到的历史最高市值相比，已缩水近1100亿元。

稀缺性营销 售价15年连涨

多年前，我国为了保护中药品种，设了一个“国家保密配方”。配方等级最高的被称之为“国家绝密级配方”，目前获此殊荣的只有“云南白药”和“片仔癀”。片仔癀，是一种已经有500多年历史的名贵中成药，功能主治清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛，用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎等，被称之为“中华特效抗生素”。因其文化价值叠加药用价值，品牌价值及影响力得到了进一步巩固，深得国内外消费者的青睐。

观察片仔癀近五年的财务数据，其营收、归母净利润、ROE、净利率和毛利率都十分优秀，但与营收增长相伴随的是价格的不断调整。2005年至今，片仔癀累计发布了22份与主导产品片仔癀价格调整相关的公告，16年来共计提价16次，价格从2005年的125元/粒，升至2020年的590元/粒。调价当年，就出现了需求暴增迹象，部分线下体验馆出现断货情况。但越是“一粒难求”，越是奇货可居。2021年5月，片仔癀因限购引发炒作风波，原价590元/片的药物被炒至近千元，并且部分渠道出现限购和缺货现象。

片仔癀供应不足在于原材料的稀缺性。其原料由3%麝香、5%牛黄、85%三七加7%蛇胆制成，麝香和牛黄，都是珍稀资源。尤其是麝香，原材料仅占3%，却占据55%的生产成本。麝香与牛黄合计占原材料成本的90%，同属于“常年供应不足”“容易涨价”的中药原材料。片仔癀供不应求的原因还在于以下二点。一是其受众定位面向肝病患者，而我国是肝病大国，市场需求大，且位居我国肝病中成药榜首，市占率较高；二是我国中高收入人群规模正快速壮大，片仔癀走的正是区别于同行的高端化路线，在消费升级浪潮下，人们对于高端保健品的需求日益旺盛。

既有文化价值又有庞大市场，又加上稀缺性营销，片仔癀似乎一片前途无量。但从财务数据看，其业绩增长有放缓趋势。根据片仔癀披露的年报数据，2020年营业收入65.11亿元，增长13.78%，2021年营业收入同比增幅为23.27%。相比2017年的60.85%的增幅，已经明显放缓。

“药中茅台”股价跌下神坛

2021年称得上是片仔癀的多事之秋，不仅面临着炒作浪潮和股价下跌，还陷入高层人事变动的动荡之中。

自2003年上市以来，片仔癀的股价表现非常优秀，股价持续走高，有着“药中茅台”之称，在中药股里稳坐头把交椅。但从2021年5月炒作浪潮风波之后，迎来了股价的连续大跌。

在2021年7月22日，片仔癀公告称，公司控股股东漳州市九龙江集团以自身资金需求为由，计划减持不超过603.32万股，若以当时收盘价计算，减持套现或达30亿元。这是片仔癀上市以来，控股股东罕见发布减持计划，特别是在股价高点，控股股东一宣布，立马引起了股民恐慌，并带来股价的连续大跌，不少机构也都在抛售中。根据Wind数据统计显示，从7月21日至28日，公司的市值蒸发674亿元。

截至4月15日晚间收盘，片仔癀收报313.71元/股，与2021年股价飙升到最高点的491.88元/股相比，跌幅36%；总市值1893亿元，与其去年7月达到的历史最高市值相比，已缩水近1100亿元。

在2021年，片仔癀还遭遇了一把手的两度更替。2021年4月，片仔癀前董事长刘建顺因个人身体原因，向董事会申请提前退休，辞去公司董事、董事长及董事会下属专门委员会委员等职务。此后由潘杰临危受命接替其职，但12月10日，片仔癀发布公告称，董事长潘杰已提交书面辞职报告。辞职后，潘杰不再担任片仔癀公司任何职务。（来源|大华观察）


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