(原标题:豪掷60亿,布局锂电复合铜箔,宝明科技的“故事”才刚开始?)


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锂电池的铜箔领域将迎来新的挑战者。

7月28日,宝明科技(002992.SZ)继续强势冲高,一度触及涨停板10%,收盘仍涨2.1%,报收29.59元/股,市值54.73亿元。

自6月20日股价启动以来,宝明科技股价表现可谓是“扶摇直上九万里”,涨势汹汹。截至目前,一个多月的时间,股价(前复权)累计涨幅已达142%。

豪掷60亿,布局复合铜箔,第一个“吃螃蟹”

消息面,7月27日,宝明科技公告,与赣州经济技术开发区管理委员会签订了《项目投资合同》,准备投资锂电池复合铜箔项目,投资金额为60亿元,其中固定资产投资为50亿元,流动资金10亿元。

具体安排上,该项目一期投资11.5亿元,其中固定资产投资为10亿元,租赁厂房进行生产。项目二期投资48.5亿元,其中固定资产投资为40亿元,购地进行生产。

据悉,宝明科技或为A股首个宣布投建复合铜箔(也即PET铜箔)规模产能的公司。

复合铜箔是指在塑料薄膜PET等材质表面上制作一层金属导电层的一种新型材料,相比传统电解铜箔,复合铜箔作为负极集流体的锂电池具有低成本、高安全、长寿命和高能量密度等优势,能解决电池因内短路引发热失控的行业难题。

宝明科技此前就曾表示,与传统6微米的铜箔相比,复合铜箔中间为4微米的高分子材料,两边各1微米的铜,因此制造成本比传统铜箔更低,毛利空间较大。

这或许也是公司股价近一个多月轮番上涨的原因所在。

锂电池技术不断变革,其中很多环节面临着技术改进、降本增效的需求,铜箔环节此前主要有诺德股份(600110.SH)、嘉元科技(688388.SH)等公司。此次宝明科技的入局,或为行业发展注入新的动力,产生“鲶鱼”效应,未来能否对传统铜箔产生替代效应,需要关注。

具体未来宝明科技复合铜箔投后产值为多大,在前期的调研公告中宝明科技曾表示,赣州一期项目达产后年产约1.5-1.8亿平米锂电复合铜箔(相当于传统铜箔约一万吨),其产值预估超14亿元。

根据高工产业研究院数据显示,2021年度国内锂电铜箔出货量达28.05万吨,而该轮“扩产潮”中,国内规划新增锂电铜箔产能近100万吨。这么看来,宝明科技投放的产能不算大,颇有点“试水”的意味。

不仅如此,对于未来复合铜箔行业的发展前景,不少行内人并看好。

业内人士表示,目前复合铜箔基本仍在研发阶段,有不少企业均有涉足,大家都是在“摸着石头过河”。现在市场还未达到替代的程度。未来复合铜箔渗透率能否提升,并非制造厂家所能决定,而是取决于产业链下游客户。

与此同时,关于复合铜箔成本更低,也有业内人士提出质疑,“在铜价8万的情况,复合铜箔具有一定的成本优势,但是当下时点,理论成本远高于(传统铜箔)售价,推广程度不够,达不到批量化生产的产业规模,若4.5um铜箔推广顺利,成本还能较6um下降一半。”

业绩堪忧,去年大亏3.54亿

宝明科技2020年8月上市,公司身处显示器件制造业,主要产品为LED背光源,其营收占比为80%,其他产品包括电容式触摸屏等。

宝明科技的下游客户堪称大牌,公司进入了京东方、天马、华星光电、华显光电、信利、深超光电、德普特、东山精密、立德通讯、同兴达、JDI等知名企业的供应链体系。公司LED背光源和电容式触摸屏下游平板显示屏被应用于小米、OPPO、vivo、三星等知名品牌的终端智能手机上;车载类背光源产品应用于比亚迪、五菱、奇瑞、长城、长安、恒大新能源,本田、雷诺、现代、宾利等汽车品牌;平板系列产品在三星、T-mobile、联想、FUJITSU等终端客户上得到应用。

不过业绩方面,公司的表现不容乐观。

数据显示,宝明科技的营收自2020年开始就逐步下滑。2020年,公司实现营收13.78亿元,同比下滑25%;2021年公司营收为11.15亿元,同比下滑19.08%。

净利润方面更是微薄,2020年净利润同比下滑78%至0.3亿元,到了2021年直接巨亏3.54亿元,让人大跌眼镜。

对此,宝明科技表示,公司主营业务收入来源于LED背光源,由于全球智能手机出货量下滑以及订单的延迟,行业竞争加剧。同时,因订单量下滑,单位产品分摊的成本上升,生产计划受到一定影响,综合导致LED背光源毛利率下降。

据数据显示,截至2017年至2021年,宝明科技的毛利率从25%下降至-5.12%,下滑趋势非常明显。

现金流方面,截至2022年3月31日,宝明科技货币资金2.37亿元,期末现金及现金等价物余额仅有1.247亿元。不难看出,面对复合铜箔项目一期投资的11.5亿元,现阶段现金储备显得捉襟见肘。面料新能源制造业所需的大量资金,公司后续如何筹措60亿元的资金,目前看来仍有很大挑战。

结语——

锂电池的复合铜箔,作为新的技术路径,可能处于大规模应用的前夕,景气度较高,宝明科技此前和新能源行业并无交集,此次进军复合铜箔,可谓放手一搏。

不过公司现业绩并不乐观,能否真正扭转颓势,开启发展的第二曲线,不太容易,我们且拭目以待。

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