“AI语音独角兽”思必驰冲刺科创板IPO 主业毛利率下降目前尚未盈利

背靠阿里联想等多家明星股东，AI企业思必驰科技股份有限公司 (以下简称“思必驰”)冲刺科创板IPO。

思必驰有着“AI语音独角兽”之称。与大多人工智能企业类似，持续高强度研发投入而商业化成果尚未完全显现，使得思必驰一直面临盈利难题。2019年至2021年，公司归母净利润累计亏损7.28亿元。报告期内，公司研发投入金额合计6.9亿元，占营业收入的比例高达104.7%。

长江商报记者注意到，与此前人工智能被资金极力追捧的行情相比，近两年来，市场对于未盈利人工智能企业的热度明显降温。天眼查显示，2018年由富士康、深创投等参投的D轮融资中，思必驰的估值达到50亿元。2020年股权转让中，公司整体估值最高45亿元。

不仅如此，早在2012年和2015年思必驰就分别获得了联想和阿里的投资，但2020年两家公司均在减持。目前阿里的持股比例已由2019年初的18.3216%减少至13.2197%。

而已经两年未获得外部融资的思必驰，似乎也急于通过IPO拓宽融资渠道。截至2021年末，公司合并负债率由上年末的28.15%提升至47.24%。

主业毛利率下降目前尚未盈利

资料显示，思必驰成立于2007年，是国内专业的对话式人工智能平台型公司，自主研发了全链路智能语音及自然语言交互关键技术，提供智能人机交互软件产品、软硬一体化人工智能产品以及对话式人工智能技术服务。

与多数人工智能企业相同，思必驰一直面临着盈利难题。招股书显示，2019年至2021年，思必驰分别实现营业收入1.15亿元、2.37亿元、3.07亿元;归母净利润分别亏损2.51亿元、1.8亿元、2.98亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润分别亏损2.75亿元、2.03亿元、3.44亿元，三年合计亏损金额分别为7.28亿元、8.22亿元。

截至2021年末，思必驰未分配利润为-4.09亿元。

思必驰的亏损主要原因在于研发周期相对较长和前期研发投入大。2019年至2021年，思必驰的研发投入分别为1.99亿元、2.04亿元、2.87亿元，占各期营收的比例分别为173.35%、86.26%、93.25%。近三年，公司研发投入金额合计6.9亿元，占比104.7%。

截至2021年末，思必驰员工总数为981人，研发人员720人，占比高达73.40%。

不仅如此，思必驰曾对员工实施股权激励，扩大了公司亏损幅度。各报告期内，公司确认了股份支付费用5714.37万元、5400.5万元、6127.1万元，2022年和2023年公司还将产生6368.1万元、6197.24万元的股份支付费用。

除了持续高强度的研发投入之外，思必驰在快速成长的同时，也面临着市场竞争激烈、商业化落地效果不及预期等不利影响。

招股书显示，2019年至2021年，思必驰的主营业务毛利率分别为72.17%、69.74%、58.15%，呈下滑趋势。

此外，思必驰的主要客户群也较为分散，长江商报记者注意到，近三年内，除了OPPO之外，思必驰的前五大客户名单无重复。2021年思必驰前五大客户收入占比18.72%，其中上汽集团、广州安广电子为公司前两大客户，其余大客户销售金额均不超过1000万元。

两年未进行外部融资拟IPO募资10亿

持续烧钱搞研发，连年亏损的思必驰主要通过股权融资筹措营运资金。

长江商报记者注意到，前几年人工智能赛道十分火热。天眼查显示，2012年至2020年，作为AI语音独角兽的思必驰共经历9轮融资或股份转让。其中，2012年联想之星参与了思必驰A轮融资中。2015年，阿里巴巴斥资1亿元参与思必驰B轮融资，并在次年思必驰的C轮融资中再次参投。

2018年，思必驰完成5亿元的D轮融资，深创投、富士康等参投，此时公司的估值达到50亿元。

但近年来，机构对于人工智能赛道的投资逐步趋于理性。在申报IPO前，思必驰也遭到了重要股东的减持。