（原标题：奈雪的“未来之门”在哪里？）


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《最近热映的铃芽之旅》中的女主人公在不断打开的往门的旅程中与过去的自己和解，而与《铃芽之旅》合作联动的“奈雪的茶”（以下简称“奈雪”）则是要为自己找到未来的门，找到未来的发展方向。

3月30日，奈雪发布了《截至2022年12月31日止全年度业绩公告》。公告显示，2022年奈雪集团收入由2021年的人民币42.966亿元下降约0.1%至42.916亿元，而净亏损由2021年人民币1.453亿元上升至4.613亿元。

从数据上看，奈雪的的亏损相较于去年翻了三倍达到了4亿之多，而营收略微下降，但并不能说明奈雪的经营进入了低谷期。除了疫情的影响还没有恢复的因素，也不能忽视奈雪2022年底收购乐乐茶46.63%的股份的重大投资动作。行业萎靡下的逆势扩张是奈雪亏损扩大的主要原因。

据奈雪业绩公告显示，奈雪的资本负债比率由2021年12月31日的32.5%略微下降至2022年12月31日的31.3%。这表明奈雪的资产结构依然比较健康。

因此，3月31日的业绩会上奈雪董事长赵林才有底气宣布奈雪计划在2023年新开600家门店，甚至奈雪的股价也应声上涨，最高涨19.15%，收报8.49港元。

不过，也有分析师指出，由于去年消费类企业营收下滑本就在预期之内，许多公司会趁机处理干净，来年财务轻装上阵。因此资金选择利空出尽时买入，导致奈雪股价走高。

因为一时的亏损盲目唱衰固然不妥，但这并不等于奈雪的经营不存在隐患。

首先，奈雪的财报存在“掩饰之嫌”。据奈雪2022年年度财报显示，奈雪的注册用户从4330万增长至5660万，月度活跃用户由282万增长至322万。但是此前奈雪的财报统计口径是以季度为尺度统计活跃用户。据奈雪近两年的财报显示，2021年第二季度奈雪的季度活跃用户是740万，2021年第四季度活跃用户是700万，2022年上半年平均季度活跃用户为714万。奈雪2021年和2022年注册用户增长均突破1000万，但实际的活跃用户的数量却徘徊不前。消费群体难以扩大对于一个正在快速扩张的企业而言是一个危险的信号。

又比如，董事长赵林在业绩发布会上强调了深圳门店营业成绩不错，但是这一成绩并没有在北京和上海的门店中体现出来。


据奈雪业绩公告显示，奈雪在深圳、广州、武汉和西安的门店利润率都在10个百分点以上，而北京只有4.4%，上海的门店甚至利润率为负。

北京和上海作为中国的一线城市“双子星”，有着庞大的消费市场，但是奈雪在这两座城市却并不像其它城市那样取得与之相当的利润率。这说明奈雪在这两座城市的发展战略有必要调整，否则奈雪就难以在这两座城市立足并开发其中的市场。

另一方面，消费者的满意度和认可度的问题不会反映在财报上，但却关乎企业长远的发展。

据长江商报3月15日报道，去年下半年，奈雪的茶三次因食品安全问题被监管部门处罚，涉及生产操作违规、菌落总数超标、产品标注虚假生产日期、保质期或超过保质期等问题，三次合计被罚没15.5万元。

另据黑猫投诉显示，截至4月2日下午3点，奈雪的茶累计投诉1221条，近期投诉30条。与奈雪处于同一赛道的喜茶累计投诉676条，近30天投诉17条，已解决6条。两者的投诉问题都集中于食品质量和服务水平，大同小异。但是奈雪的茶市场份额逊色于喜茶，而被投诉的次数却比后者多了接近一倍。

在知乎和微博等平台上也不乏各种对奈雪的批评声音。比如4月2号下午5点一名微博用户发了一条微博吐槽：一杯奈雪的奶茶被整杯丢弃在路边。不少用户也在下面跟帖抱怨奈雪的茶不好喝。

种种现象表明，奈雪的品控和服务水平还存在很大的问题，与同赛道的喜茶存在一定差距。

品质和服务是奶茶行业的两条生命线，每一条投诉可能就意味着一个长期消费者的流失。如果产品质量和服务水平不能令消费者满意，那么董事长赵林“培养用户消费习惯”的构想也难以实现，企业也难以长久地经营下去。这是企业管理者必须重视的问题。

2023年是经济和消费复苏的一年，奈雪的茶能不能抓住机会打开自己的“未来之门”，我们拭目以待。（内容来源|商业华观）

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