2023年，全面注册制的到来是A股市场最为重要的事件之一。

以往的股票市场，由于核准制的新股上市受到一定的限制，因此业绩不佳的上市公司，也往往凭借壳价值而得到市场的炒作，而随着注册制的到来，新股发行速度相较于以前要更快，数量也会更多。在这样的背景下，所谓的壳价值基本不复存在，这也意味着更多的主营业务表现不佳的公司，会被市场“抛弃”。

在这个年报季，就有这样一批公司因为各种各样的问题，已面临退市或者处在退市的边缘，成为了全面注册制下首批将要无缘市场的公司。


(资料图片)

欺诈发行零容忍 科创板首批退市股诞生

2019年，科创板正式开板并迎来首批股票上市。在经过了近四年的运行后，终于迎来了板块的第一批退市股——*ST泽达和*ST紫晶。

事实上，为了给有核心技术却缺乏资金的公司更多的融资发展机会，科创板对于一些公司的亏损包容度是更高的，但在这样的宽松下，仍然有公司铤而走险，选择用虚增收入等手段粉饰报表。要知道，这种欺诈发行的行为属于证券市场违法中最为恶劣的行为之一，会严重误导投资者的投资决策。以往的千亿大白马康得新就因为欺诈发行，直接被退市。

从两家公司的行政处罚决定书来看，在招股书中，紫晶存储通过虚构销售合同、伪造物流单据和验收单据入账、安排资金回款、提前确认收入等方式虚增营业收入、利润。签订虚假合同、开展虚假业务等方式，2016年-2019年累计虚增营业收入3.42亿元，虚增利润1.87亿元，均属于严重的欺诈发行行为。

科创板首批退市股的诞生，对于整个A股市场来说都有着重要的意义。当然，对于欺诈发行的公司来说，不只是退市零容忍，对于无法尽到保护投资者义务的保荐机构，同样也要从重处罚才行。

业绩不佳市场用脚投票 面值退市股显著增加

除了欺诈发行的股票外，市场上同时还存在着一批股价、业绩同时低迷的“双低股”。而针对这样长期亏损，市场并不认可的公司，交易所目前也有着连续20个交易日市值低于三亿元、连续20个交易日股价低于1元的退市规定。

截至4月28日，A股市场就已有*ST凯乐、*ST荣华、*ST西源、*ST紫晶等个股因为连续20个交易日股价低于1元而退市。

而仍在交易的股票中，目前有18家公司股价低于1.3元，存在潜在的退市危机，其中*ST中昌累计20个交易日已无望回到1元以上，确定触发面值退市，而*ST顺利因年报营收低于1亿元且净利润为负，也很可能触发财务类退市，而多家公司股价已连续多日低于1元，退市也是“一触即发”。下表反映了目前股价低于1.3元公司的情况。

与以往一年退市股也只有十余家甚至不足十家不同，今年以来市场各类退市出清速度明显加快，这也是全面注册制时代必然的趋势。投资者如果还有去赌重组、保壳这样的想法，需要及时意识到如今市场的根本性变化，注重公司的持续盈利能力，谨慎投资。

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