新兴市场严阵以待 应对美联储缩减购债的影响

美国联邦储备委员会13日公布的9月货币政策会议纪要显示，美联储可能从11月中旬或12月中旬开始缩减资产购买规模，并于明年年中结束资产购买计划。专家认为，与2013年美联储上一次启动缩减购债相比，当前新兴经济体抵御金融市场波动风险的能力总体增强，政策准备也更为充分，能更好应对美联储缩减购债的影响。

会议纪要显示，美联储官员在9月会议上讨论了每月逐步减少购买100亿美元美国国债和50亿美元抵押贷款支持证券的计划。如果美联储在11月2日至3日的下次货币政策会议上做出缩减购债的决定，则可能从11月中旬或12月中旬开始启动。如果美国经济稳定复苏，可能会在明年年中结束购债。目前美联储每月持续购买约800亿美元美国国债和400亿美元抵押贷款支持证券，以压低长期利率并刺激经济复苏。

万神殿宏观经济学研究公司首席经济学家伊恩·谢泼德森认为，会议纪要已清楚表明美联储将在下次会议上宣布开始缩减购债。彭博社经济学家安德鲁·赫斯比也认为，会议纪要表明美联储量化宽松政策的成本已超过收益，几乎可以肯定美联储将在11月会议上宣布缩减购债的决定。

美国劳工部13日公布的通胀数据进一步加大了美联储退出超宽松货币政策的压力。受供应短缺和需求回升影响，9月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.4%，同比上涨5.4%，环比和同比涨幅均高于前一个月，表明通胀并未像美联储期待的那样回落。富国银行证券高级经济学家萨拉·豪斯认为，9月通胀数据表明疫情引发的供应瓶颈问题还未缓解，预计美国CPI同比涨幅将保持在5%以上直到明年第一季度。

过去几周，美联储官员一直通过公开演讲、媒体采访等多种方式向市场释放缩减购债日益迫近的信号。各界比较关心的是，全球金融市场会否再次出现所谓“缩减购债恐慌”。2013年5月，时任美联储主席伯南克首次意外释放缩减购债规模的信号，曾引发投资者恐慌和金融市场大幅动荡，美国10年期国债收益率快速大幅上升，部分新兴市场出现股市下跌、货币贬值、资本加速外流的动荡局面。

国际货币基金组织(IMF)货币与资本市场部主任托比亚斯·阿德里安告诉新华社记者，“缩减购债恐慌”曾造成短时间内利率水平大幅上升、信用利差扩大，对新兴市场非常不利，因此美联储改善政策沟通、确定合适的缩减购债节奏极为重要。

阿德里安表示，与其他新兴市场相比，中国在吸引国际资本流入方面具有明显优势。中国经济已恢复到新冠疫情暴发前的增长水平，同时国际投资者大举投资中国发行的人民币计价的股票和债券。因此，美联储缩减购债不会对中国跨境资本流动产生明显影响，但其他新兴市场可能面临资本流动逆转的风险。

但阿德里安警告，随着美联储逐步缩减购债和全球融资成本上升，低收入国家的债务问题将面临更大挑战。他说，目前约一半低收入国家的债务水平已不可持续，未来可能会出现更多债务重组。

值得指出的是，美联储开始缩减购债并不意味着加息迫在眉睫。美联储9月公布的季度经济预测显示，有9名美联储官员预测2022年底之前至少加息1次，另外9名美联储官员则支持维持接近零的超低利率水平直到2023年。不过，随着美国通胀压力居高不下，经济学家认为美联储在2022年底启动加息的可能性正在上升。(高攀许缘熊茂伶)

标签： 新兴市场 严阵以待 美联储 缩减购债 影响