2021年可谓是保险业艰难之年，保险板块跑输大盘。截至2021年12月31日，东方财富保险指数累计跌幅39.45%，跑输上证指数7.31％的涨幅。2021年，保险负债端整体承压，人身险代理人大量脱落，各险企新业务价值承压；财产险方面，车险综改面临压力，非车险占比有所提升。已经到来的2022年，保险业将会有哪些潜在趋势？是否可以扭转艰难局面？多家券商给出了相关预测。
□本报记者 谭乐之
负债端（人身险）
开源证券：
新业务价值或承压
转型压力下，2022年，NBV（新业务价值，即新单未来价值的贴现）增速或仍承压。受寿险转型带来的队伍规模下降、产能增速较低以及产品结构导致的价值率下降影响，各上市险企NBV同比仍将承压，无法修复至疫情前水平。不过，考虑到2021年1月重疾定义切换以及开门红启动较早，2022年第一季度，各上市险企NBV增长或均承压，但随着2021年逐季基数同比有所放缓，2022年第二季度、第三季度同比或有所改善。
浙商证券：
代理人队伍清虚扩实
目前，险企代理人队伍清虚扩实，但进度不一，预计早启动、力度大的公司更有可能在2022年最先走出低谷。从友邦保险来看，2010年开始转型最优代理人策略，历时4年，人力从2009年的2.5万人下降40%至2013年末的1.5万人，随后开始稳步、健康增长。从其他上市险企来看，中国平安率先实施队伍改革，2021年第三季度相比2019年初，人力减少46%，有望2022年最先走出低谷。中国人寿、中国太保随后；中国人保虽然启动较晚，但清虚力度大，有望加速出现拐点；新华保险受2018-2020年增员策略拖累，人力清虚启动晚，压力较大。
光大证券：
惠民保挤压市场或有限；互联网保险专业中介或仍占主导
虽然件均保费及承保门槛均低的惠民保面世后吸引了大量客户群体，百万医疗险规模增速大幅下滑，但惠民保的挤压只是暂时的，中端医疗险市场将为保险公司贡献新的增量。
首先，惠民保件均保费及承保门槛虽低，但其免赔额较高，大多在1万元至2万元左右，而且保额较低，报销范围基本限制在社保报销目录之内，对于大多数人来说远远不够。因此，长远来看，对中端医疗险市场的挤压有限。其次，高端医疗险价格较为昂贵，仅针对中高端客户群体，难以满足普通人需求。相较而言，百万医疗险也可以算是中端医疗险市场中的一种，但因其保费相比高端医疗险便宜，介于两者价格之间的市场尚处于空缺状态。
互联网人身保险业务呈现以渠道合作为主、保险公司官网自营为辅的经营模式；从整体趋势来看，渠道占比呈现逐年下滑趋势，官网自营逐渐提升。互联网财产保险业务中，专业中介渠道占比逐年提升。未来，专业中介渠道将持续在互联网保险业务中保持主要地位，但对于人身险业务来说，其产品相对财产险而言更加复杂，官方自营平台的权威性与解释力度更能获得消费者的信任，占比将继续提升。
负债端（财产险）
东方证券：
车险保费有望正增长
2021年9月是车险综改一周年的时点，10月以后，车险增速调整为综改后的统一口径，已无基数压力。从中国人保单月数据来看，2021年10月单月增速已转负为正。随着车险综改以及疫情压力的逐渐弱化，车险市场整体呈现向好趋势，拐点已初步显现，2022年有望实现车险保费正增长。
浙商证券：
车险综合成本率或小幅改善；非车险综合成本率进一步优化
车险综合成本率预计2022年小幅改善，主要受益于压降销售费用、优化客群结构等深耕细作的举措，龙头险企由于规模优势以及丰富的基础数据支撑，定价能力强，优势凸显。
非车险综合成本率预计2022年进一步优化，考虑到虽然非车市场竞争更加激烈，但2021年的一系列大灾事件，有望倒逼险企竞争更加理性，销售费用率有望下降；同时，2021年的赔付上升主要受到河南水灾等事件影响，且随着保证保险大幅出清，预计2022年赔付率有所下降。
开源证券：
非车险或维持高增
非车险或维持高增，带动财产险整体增长。意外及健康险、责任险与农险2021年保持高增，主要受居民保险意识有所提升、百万医疗险件均较低以及监管政策推升责任险与农险需求。预计非车险同比增长有望持续，进一步带动财险板块整体增长。
资产端
光大证券：
资产负债久期错配风险降低；房地产风险敞口有望得到控制
资产负债久期缺口逐渐缩窄，错配风险降低。除中国太保外，各上市险企（友邦保险、中国平安、中国人寿）5年期以上债权投资占比均呈逐年上升趋势。据中国平安2020年及2021年中期业绩发布会披露，其资产负债久期缺口2013年最高达8.6年，2020年缩窄至4.2年，2021年上半年再次缩窄至4.1年。随着各险企资产负债久期结构逐渐优化，错配风险降低，行业有望进入向上周期。
预计长端利率企稳，权益市场有望带来估值修复。根据人民银行2021年第三季度金融统计数据新闻发布会披露内容，基本面上，我国通胀整体可控，美联储缩减购债规模对我国可能造成的冲击有限，下一阶段政策将坚持“以我为主”，预计2022年货币政策将是稳健的。因此，短期长端利率或因外部环境变化有向下波动的风险，但2022年长端利率有望企稳，险企固收类投资收益将保持稳健。同时，随着疫情逐渐得以控制，消费及生产有望实现边际改善，权益市场有望回暖，叠加各险企房地产投资风险敞口缩窄，投资收益将进一步释放。
2021年9月30日，华夏幸福发布债务重组计划，以“不逃废债”为基本前提，公布2192亿元金融债务的清偿方案。房地产投资风险有望得到控制，各保险公司投资端改善。险资作为长期资金，投资于房地产是实现资产端与负债端匹配的不错选择。2021年以来，部分地产公司出现债务危机，市场对各险企投资端有一定的担忧，但目前基本面整体稳定。叠加华夏幸福偿债方案落地，未来房地产市场投资风险有望得到控制，各险企房地产投资风险敞口将缩窄，投资端将稳健发展。
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