【实习记者 许予朋】

2月15日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对2月18日MLF到期的续做）和100亿元公开市场逆回购操作。本次MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.85%、2.10%，均与前值持平。

从“量”上看，考虑到2月18日将有2000亿元MLF到期，本次MLF为增量续做，符合市场预期。

东方金诚首席宏观分析师王青和高级分析师冯琳分析指出，在2021年12月全面降准、2022年1月MLF利率下调接踵落地后，中端市场利率持续下行，其中，当前代表性的1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已降至2.4%-2.5%区间，明显低于MLF操作利率水平。这意味着银行体系流动性已处于较为充裕状态。不过，在当前经济下行压力较大背景下，货币政策仍需在稳增长方向上充足发力。由此，尽管当前市场利率在MLF利率下方运行，但着眼于《2021年四季度货币政策执行报告》（以下简称《报告》）中提出的“引导金融机构有力扩大贷款投放”，MLF小幅增量续做比较符合当前的货币政策取向。

从“价”上看，本月MLF利率维持前值不变，也与市场期待相符。光大证券金融行业首席分析师王一峰表示，货币政策进入观察期，预计降息会阶段性缓一缓，但窗口并未关闭。当前货币政策强调充足发力、精准发力、靠前发力，引导金融机构扩大贷款投放。1月金融统计数据显示，1月新增人民币贷款3.98万亿元，新增社融6.17万亿元，均创历史单月新高，反映出“靠前发力、充足发力”导向。下一阶段，信用投放“稳固性”是否能延续，仍需进一步观察。

展望未来，多位专家表示，结合目前的经济形势及《报告》表述，2022年降准降息都还有空间。

王青认为，与海外通胀升温迫使货币政策收紧的情况不同，《报告》强调我国“通胀压力总体可控”，2022年消费者物价指数（CPI）运行中枢可能较2021年温和抬升，继续在合理区间运行。接下来，我国货币政策将增强自主性和独立性，存在边际宽松的空间。

中信证券明明债券研究团队指出，从《报告》中可以看出，目前稳增长和宽信用的诉求都比较强，这就需要从供需两端的政策上发力，供给端包括加大流动性投放增加银行可贷资金、支持银行补充资本金、放松信贷额度管理、加大对定向行业的信贷投放支持等；需求端包括降准、降息以降低资金成本，定向提供流动性支持或价格优惠等。《报告》强调引导企业贷款利率下行，表明当前的贷款利率水平还有进一步下行的空间，降准降息仍有空间。

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