美联储收紧货币政策背景下 美元汇率在今年内仍有上涨空间

今年以来，由于受到美联储加快收紧货币政策、地缘政治冲突和全球经济下行导致避险需求上升等因素影响，美元指数明显上涨。美联储主席鲍威尔在近日召开的2022年杰克逊霍尔全球央行年会上发表演讲，暗示利率将在更长时间内保持较高水平以抑制不断飙升的通胀水平后，美元指数更是在本周开盘一度突破109关键点位，向110迈进，飙升至20年来新高。市场分析人士认为，在美联储收紧货币政策背景下，美元汇率在今年内仍有上涨空间。

美紧缩货币政策难以转向

当前，美联储货币政策成为扰动全球市场的最主要因素。从美联储释放的信号来看，这场3月开始的“加息潮”尚未走到终点，这也对“强美元”走势形成支撑。上周，由堪萨斯城联邦储备银行主办的2022年杰克逊霍尔全球央行年会在美国怀俄明州举行，鲍威尔发表主旨演讲，对物价稳定与美国货币政策走向作出阐释。鲍威尔称，抗击通胀是当前美联储的首要任务。他强调：“如果没有物价的稳定，持久而强劲的劳动力市场也无法惠及所有人。”从政策周期来看，恢复物价稳定将持续一段时间，这需要有力地运用货币政策工具，使需求和供给更好地实现平衡。美国经济仍面临严峻的通胀上行压力，美联储抗击通胀将成为一项长期持续的任务。

对于未来的加息路径，鲍威尔在演讲中沿用了7月美联储货币政策会议纪要的主要观点，称9月加息幅度将取决于届时的整体经济数据和不断变化的经济前景。他同时表示，尽管7月多项消费通胀指标均较6月回落，但仍徘徊在40年新高，且远高于2%的通胀目标，这不足以改变美联储坚持加息的政策路径，因为尚未达到美联储确信“通胀正在下降”之前需要看到的水平。

市场分析人士预计，在9月美联储货币政策会议上，加息75个基点的可能性约为64.5%。就美联储传递出的信息来看，中金公司认为，美联储对抗通胀还有很长的路要走。中金公司表示，近期市场存在一种观点，认为随着美国经济下行压力增加，美联储将放缓加息步伐，并在明年某个时候开始降息。但目前来看，这种想法并不成熟，当下不应对美联储降息抱有过多期望。

中国银行研究院研究员吕昊旻认为，为遏制高通胀，美联储需要长期执行紧缩的货币政策，将通胀降至较低且稳定的水平。美联储9月加息路径取决于通胀、就业水平等经济数据，这与7月议息会议表述相同。预计到2023年底，联邦基金利率中值将略低于4%。

美元走势将面临多种变数

受美联储“鹰”派言论影响，本周开始美元指数大幅拉升。截至当地时间8月29日收盘，衡量美元对6种主要货币的美元指数上涨0.03%，在汇市尾市收于108.8350，较盘中高点稍有回调，但仍徘徊在高位。而在强势美元压力下，其他非美货币普遍下跌，尤其是欧元对美元汇率一度跌破平价，截至周一纽约汇市尾市，1欧元兑换0.9994美元。英镑对美元则跌至1.1703，不断逼近两年半低位。澳元对美元下跌0.7%至0.6857，为7月19日以来的最低水平。

亚洲市场上，韩元、日元同样走弱。本周一，韩元对美元汇率一度跌至1350.8，目前略微回升至1350以下水平。这是自2009年4月29日以来韩元对美元汇率首次失守1350关口。韩国外汇部门当即对汇市进行口头干预，但未能有效阻止韩元颓势。韩国企划财政部第一次官(副部长)方基善周一表示，将实施稳定汇市的政策。同时，日元对美元近期跌破139关口，创下近24年来新低。不过，预计日本央行不会因此改变宽松货币政策立场。日本央行行长黑田东彦上个月就曾明确否认通过改变政策阻止日元下跌。他表示，阻止日元下跌将需要日本央行大幅加息，那会严重损害缓慢复苏的日本经济。

对于接下来的美元走势，市场分析人士普遍认为，这将取决于美联储货币政策的收紧程度和美国经济的后续表现。施罗德财富管理分析师普里托什·兰詹表示，预计“强美元”态势将持续一段时间。普里托什·兰詹认为，影响美元走势的其中一个变量是乌克兰危机的解决方案及欧洲能源危机的缓解，但这似乎不会在短期内实现。另外，如果美国经济增长低于预期，或者低于其他大型经济体，也可能导致美元走弱。德国商业银行分析师安杰·普瑞福克表示，今年下半年美联储的货币政策将支撑美元上行，但任何低于预期的数据都会加剧市场对美国经济衰退的担忧，并对美元带来压力。

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