WTI原油期货价格暴跌至负值 降低了我国经济运行成本

受美国石油市场供应严重过剩、合约即将到期等因素影响，截至4月20日当日收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅为305.97%，历史上首次收于负值。

对于中国经济而言，国际油价下跌，进一步拉低我国原油进口和转化成本，石化产业链产品价格随之下降，一定程度上缓解了工业企业的资金压力，进一步降低了我国经济运行成本。同时，可以刺激居民出行需求，这使得受疫情冲击较大的交通运输业可以直接从中获益。

WTI5月期货价格为何出现负值?

国际能源署上周预计，今年全球石油需求会较去年减少930万桶/日，4月的需求将同比减少2900万桶/日，降至1995年以来低谷。美国能源信息署上周又公布，上上周美国原油库存环比增加1900多万桶，连续两周创纪录增长且连续12周增加。

隆众资讯副总经理闫建涛分析称，当前影响油价的最主要因素不是生产成本，而是库存，特别是在内陆产油区。新冠肺炎疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题，原油很难外输或储存。如果储罐库容不够或者存储成本过高，生产商宁愿接受负油价，不得不赔钱让买家拉走。

卓创资讯原油分析师朱光明也认为，目前，美国石油需求锐减，沙特与俄罗斯暂停开打价格战之后，虽然沙特提高了出口至美国的原油价格，但对美国页岩油行业的保护作用正在消失，美国大量的页岩油企业将会加速破产，市场化正在快速出清过剩产能。供需严重失衡之下，原油库存不断累加，在临近库存极限时刻，历史性负值就发生了。

为什么暴跌的是WTI5月合约?

金联创能源高级分析师王晶表示，目前美国境内部分市场出现了近似于“将原油自产地运送到炼油厂或存储地区的运输成本已经超过了石油本身商业价值”的特殊情景。因此，在WTI即期5月合约面临即将于4月21日收盘后交割，但存在大量未平仓持仓量的情况下，在4月20日的交易中，该合约彻底陷入了空头逼仓的狂欢行情。

王晶指出，自4月16日起，WTI原油期货的成交和持仓重心就已转入6月二线活跃合约，在移仓完成后，市场对现货的定价基准也已经转为以6月合约进行计价，5月合约的结算价格已失去了对现货市场的指导性。

“因此，WTI 5月合约暴跌至负值更应被解读单纯的资本狂欢，而不是意味着原油在当前市场供需背景下已失去了其加工价值和使用价值。”王晶表示。

朱光明表示也认为，WTI5月合约出现历史性负值，主要原因是最后交易日临近交割，对于多头而言，即使交割，面临高昂的物流和存储费用，选择平仓显然比交割更划算。

国际油价后期走势如何?

除了截至4月20日当天收盘，6月交货的纽约轻质原油期货价格收跌4.60美元，跌幅18.0%，刷新收盘历史低点至20.43美元/桶;6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅为8.94%。

对于国际油价后期走势，多家咨询机构表示，美国原油崩跌的信号将进一步调动全球石油生产国的应对积极性，沙特等主力生产国将可能更为迅速的削减对外供应量，并且可能促成OPEC+更快的针对原油市场情况进行下一轮评估。

市场分析人士认为，欧佩克与多个非欧佩克产油国日前达成的减产协议无助于缓解4月原油供应过剩，油价需进一步走低来倒逼更多油气公司减产或停产，从而使市场恢复供需平衡。

国际油价暴跌会产生怎样的影响?

业内人士认为，原油暴跌，会刺激油制品的使用，比如，大排量汽车将会重新变得具有吸引力。石油价格的下跌可能会阻滞新能源技术的发展势头，新能源将在短期内失去竞争优势，石油价格或将再次攀升。

对于国内消费者而言，国际油价暴跌，国内油价不一定下调。按照2016年国家发改委发布的成品油价格形成机制，当国际市场油价低于40美元时，汽、柴油最高零售价格不降低。正因为此，今年以来我国油价调整已经两次搁浅，国内油价处在“5元时代”。

值得注意的是，国家油价暴跌会引发市场恐慌情绪，引起石油相关金融资产的风险，能源类债券和衍生产品面临风险。

为此，要合理利用国际石油市场波动进行有长远利益的投资，避免短期非理性投机的“羊群效应”。强化资本市场监管，防控输入性金融风险，提升企业的风险识别能力，维护资本市场健康稳定运行。(记者 杜燕飞)

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