九丰能源近几年可圈可点 净利润连续翻番增长

随着经济发展与环境污染的矛盾日益突出，环境危害问题日趋严峻，能源结构迫切需要向低碳、环保、清洁化演变转型。而致力于发展成为国内领先的大型清洁能源综合服务集团江西九丰能源股份有限公司近几年业绩表现抢眼，净利润连续翻番增长。可以看到，九丰能源(605090)在国际采购市场上享有高知名度，且拥有位置优越周转良好的国际能源接收码头与储备库资源，与国际知名能源公司建立长期合作关系，议价能力提升。另一方面，九丰能源与主要客户保持长期稳定的合作关系，其以客户为中心提供全链条的综合能源服务凸显市场竞争力。

业绩表现可圈可点

从基本面角度来看，九丰能源近几年可圈可点。据招股说明书披露，2018-2020年，九丰能源的归母净利润分别为1.74亿元、3.67亿元、7.68亿元，2019、2020 年分别同比增长110.19%、109.31%。在业绩连续翻番后，九丰能源业绩增长并未出现降速迹象。据公司首次公开发行股票上市公告书显示，2021年第一季度，九丰能源的营业收入为31.02亿元，同比增长49.88%;归属于发行人股东的扣除非经常性损益后的净利润为3.43亿元，同比增长166.91%。

不难看出，近年来九丰能源净利润增速超100%，毛利率及净资产收益率逐年走高，盈利能力增强。具体来看，2018-2020年，九丰能源的主营业务综合毛利率分别为 8.11%、10.01%、14.77%。同期九丰能源的扣非加权平均净资产收益率分别为19.82%、19.87%、32.35%。

可以看到，九丰能源业绩亮眼，和其具有强有力的市场竞争力有一定关系。据悉，九丰能源七成的主要客户合作时长达5-10年，以客户为中心提供全链条的综合能源服务凸显市场竞争力。2018-2020年九丰能源向前五名客户销售金额合计分别为32.86亿元、32.62亿元、27.02亿元，占当期营业收入的比例分别为28.59%、32.55%、30.31%。不存在对单一客户依赖的情形。

此外，九丰能源资产负债率低于同行业水平，流动比率、速动比率高于同行业上市公司平均水平，偿债压力小;且其货币资金增加，现金流充足，流动性风险小。

行业地位突出

九丰能源作为我国LPG、LNG行业的重要参与者，在华南地区拥有突出的行业地位。LPG方面，以2020年LPG进口量计算，公司是我国第四大LPG进口商，是华南地区第一大的LPG进口商。LNG方面，公司是华南地区LNG流通市场的重要供应商，享有稳定优质的国际气源采购渠道和较高的市场知名度。

根据国家海关总署数据，我国液化石油气进口主要集中在华南地区和华东地区，主要是该等地区LPG 需求较为旺盛。而作为华南地区主要进口商之一，九丰能源具有良好的地域优势。目前，九丰能源已建立起强大的LPG储备与销售网络，连续多年成为华南地区主要的LPG进口商之一，位居中国国内前十大LPG进口商之列，在国际采购市场上具有较高的知名度和一定的影响力。以2020年进口量计算，九丰能源是我国第四大LPG进口商，是华南地区第一大LPG进口商。

而LNG方面，九丰能源是华南地区LNG流通市场的重要供应商。截至2020年底，中国建成投产的LNG接收站为22座。九丰能源位于东莞的LNG接收站于2012年开始投产，发展至今已积累了稳定优质的国际气源采购渠道和较高的市场知名度。

据招股书，九丰能源拥有一座主要由5万吨级综合码头、14.4万立方米LPG储罐以及16万立方米LNG储罐组成的综合能源基地，其中LNG储备罐采用进口工艺建造，被《广东省能源发展“十二五”规划》列为重点的天然气应急调峰和储气设施建设项目，是保障粤港澳大湾区工业及民生的天然气应急调峰储备库，发挥着重要的天然气应急调峰作用。

拥有良好的岸线码头和仓储设施是从事进口LPG、LNG业务的重要前提条件。而九丰能源具备优良的国际能源接收与储备库资源、良好的交易信用、所处地区广阔的市场容量等优越条件，更受国际大型能源集团所认可。

募投项目加码主营

从募投项目来看，九丰能源此次融资进一步加码主营。具体来看，公司本次公开发行募集资金用于购建2艘LNG运输船及补充流动资金及偿还银行借款。

九丰能源在招股书中指出，公司在多年国际能源贸易中积累了丰富的LNG运输船运营及管理经验，也拥有支持LNG运输船运转的码头及仓储设施等优良资源，并且掌握了相应的技术经验，能够为募投项目的实施提供技术支持和运营保障。此外，经过多年发展，公司在业务经营过程中已建立起一套有效的公司治理和内部控制制度，并不断健全和完善，本次募集资金投资项目与公司的技术水平和管理能力相适应。本次公开发行完成后，公司将进一步提升技术水平和管理能力，并严格按照上市公司的要求规范运作，充分发挥股东大会、董事会、监事会等治理机构在重大决策、经营管理和监督方面的作用，不断优化公司管理模式，保障公司高效运营，促进公司健康持续发展。

同时，九丰能源在能源领域拥有丰富的行业经验，并且具备与时俱进、适应市场环境变化的能力。公司聚焦主业，努力经营，2018年、2019年及2020年，公司分别实现营业收入1149441.09万元、1002128.79 万元及 891352.11 万元。在业务规模不断扩张的基础上，公司通过本次募集资金投资项目购建2艘LNG运输船及补充流动资金及偿还银行借款，预计能够进一步增强公司的竞争实力，促进公司业务实现进一步发展。

从项目效益来看，九丰能源表示，根据测算，在假设其他条件不变的情况下，公司目前租赁的中型LNG运输船的LNG单位运输成本约为0.83美元/百万英热，募投项目新购建LNG运输船的LNG单位运输成本仅约为0.52美元/百万英热。公司通过购建LNG运输船能够有效降低单位运输成本，提升LNG运输的经济性，优化成本结构，促进盈利能力提升。

整体而言，本次募投项目均紧紧围绕九丰能源主营业务展开，有助于增强公司的LNG运输能力，完善公司在清洁能源行业上中下游的布局，符合国家对清洁能源产业的支持方向，并加强公司的资金实力，提升公司综合竞争力，促进业务进一步发展。

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