富森美加速迈向全国化版图扩张 毛利率首次突破71%

区域性家居品牌企业富森美(002818.SZ)正在加速迈向全国化版图扩张。

近日，富森美家居成都郫都店开业，这是富森美继重庆店、泸州店、自贡店、眉山店等加盟商场之后的重要布局，标志着公司连锁体系再添一员主力。

目前，公司拥有自营卖场建筑面积超过110万平方米，合作商户超过3500户，交易额和市场占有率继续稳居西南区域榜首。

良好的业绩表现是富森美筹划扩张的有力支撑。今年上半年其实现营业收入约7.42亿元，同比增长22.08%;归属于上市公司股东的净利润约4.6亿元，同比增加47.96%，毛利率也首次突破71%，创近5年最高值。

凭借对市场的敏锐嗅觉，富森美切入新零售家居领域，寻求第二增长曲线。目前，富森美DONGWU、“焦糖盒子”等新零售家居业务已落地运营，相关布局正在逐步完善。

上半年净利增长47.96%

严格来说，富森美并不是一家家居企业，而是通过搭建家居建材体验和交易平台，为商户提供硬件服务、软件服务、金融服务、策划服务、工具服务、流量服务等，并从中获取收入。

自上市以来，富森美经营业绩稳定，除2020年受疫情影响出现短暂回落外，近5年，其净利润均保持较高增速，2021年上半年归属于上市公司股东的净利润约4.6亿元，同比增加47.96%。同时，毛利率也得到较大提升，2021年上半年首次突破71%，创下近5年来最高值。

截至目前，富森美拥有自营卖场规模110余万平方米，入驻商户超过3500余户，在营加盟及委托管理卖场规模超50万平方米，主要分布于泸州、自贡和眉山等城市，交易额和市场占有率继续稳居西南区域榜首。

上半年，富森美巩固自身优势，长期稳居成都区域交易额和市场占有率第一，并发力其他区域，在四川其他区域及重庆业绩增长超1.5倍。

与经营业绩相关的是，公司资产负债率低位运行。2017年-2021年上半年，富森美负债率分别为20.4%、21.18%、18.31%、14.04%和14.12%。负债率整体呈现下行趋势，近两年负债率控制良好。

此外，期内富森美应收账款周转率为46.83，应收账款周转天数为3.84，存货周转率为1.14，存货周转天数为157.77。公司现金周转得到有效改善。今年上半年，富森美经营现金流大涨190.7%至7.52亿元，创下近5年最高值。

加强新零售布局

持续巩固卖场大运营体系建设的同时，富森美推进金融服务和投资业务，并推动数字化升级，加强新零售布局，打造第二增长曲线。

新零售家居正在为传统家居市场打开新的增量空间。据苏宁易购零售云811订货会数据显示，家居品类销售量实现117%同比增长，8月16日-18日，零售云新赛道家居品类销售同比提升500%。

富森美新零售业务布局加大，从“商品+服务”转向“商品+服务+社交+场景+内容+数字化”。今年上半年公司新设了成都焦糖盒子公司、富小森装饰设计公司以及成都百燕家家居公司。三家新设公司均是富森新零售公司旗下子公司，系公司持续推进新零售发展战略的重要举措。其中，焦糖盒子自控供应链，构建自有品牌，发展数字化系统，打造线上线下一体化的新型家居商场和生活方式门店;富小森则是为拓展智能家居业务，百燕家家居则是为了发展大家居线上销售业务。同时，与国内外数十家头部智能家居品牌和平台达成合作，进一步发力电器、智能家居。

富森美在年报中表示，新零售战略是公司的核心业务战略，目前公司已初步完成新零售的业务布局，包括软装新零售、电商新零售，以及供应链平台的搭建和提升富森美艺术事业部的运营等。

此外，公司数字化运营、智慧卖场的正在逐步落地。据了解，今年上半年，公司整合家居建材工厂、经销商、设计师、装饰公司等生态参与者，通过小程序商城、直播、短视频等，持续在智慧卖场端发力。

国泰君安指出，走在家居新零售领域前沿的富森美，未来有望充分受益于新消费力崛起带来的红利。同时给予富森美较高的业绩预期，预计公司2021-2023年分别实现营收16.16亿元、18.09亿元、20.01亿元，预测同期净利润分别为8.5亿元、9.52亿元、10.58亿元，同比增速均保持在两位数以上。(记者赵洁)

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