纯碱迎来强景气周期，山东海化(000822.SZ)在今年上半年可谓是赚得盆满钵满。

7月5日晚，山东海化发布2022年上半年业绩预报，预计净利润为6.3亿元-6.9亿元，同比增长136.14%-158.63%;扣非净利润为5.4亿元-6亿元，同比增长116.48%-140.53%。

这一净利润水平已超过去年全年。业绩大幅增长，主要因公司主导产品纯碱量价齐升。

长江商报记者注意到，近20年来，山东海化未进行再融资，但公司现金流较为充足。截至2022年一季度末，其账面资金13.73亿元，无短期借款，一年内到期的非流动负债仅348.4万元。

上半年净利润超去年全年

随着新能源产业的发展，光伏玻璃、碳酸锂等行业的增长预期进一步加强，对纯碱的需求增长，叠加供给端增量有限，纯碱行业迎来强景气周期。

截至7月5日，据隆众资讯价格数据显示，国内轻质碱均价3100元/吨，重质碱均价3200元/吨左右。相关行业数据显示，截至上周末，国内纯碱行业整体开工率为85.28%，比前一周下调1.38%。但国内纯碱库存的降幅明显更快，上周国内纯碱厂家总库存34.22万吨，环比前一周减少5.54万吨，降幅13.93%。

而5月底时，国内纯碱厂家库存为58.13万吨，这就意味着6月国内纯碱企业库存又下降了23.91万吨，环比减少41%。

作为国内主要纯碱生产企业之一的山东海化在这一轮周期中获益颇丰。

由于化工行业的周期性，山东海化业绩表现并不算稳定。2013年、2016年、2020年甚至出现亏损，分别亏损11.29亿元、1.23亿元、2.52亿元。

而2021年，山东海化实现营收58.51亿元、净利润6.05亿元。当期，公司主要产品纯碱、溴素、氯化钙设计产能分别达到280万吨、8250吨、40万吨，产能利用率分别为100.38%、114.48%、67.94%。

7月5日晚，山东海化发布2022年上半年业绩预报，预计上半年净利润为6.3亿元-6.9亿元，同比增长136.14%-158.63%;扣非净利润为5.4亿元-6亿元，同比增长116.48%-140.53%。2022年上半年，公司净利润已超过去年全年。

长江商报记者注意到，受益行业景气，自2021年以来，山东海化业绩连续五季度同比增长。2021年一季度-2022年一季度，公司净利润分别为6516万元、1.87亿元、1.69亿元、1.84亿元、1.83亿元，以半年度业绩预报计算，2022年二季度，公司净利润预计实现4.47亿元-5.07亿元，创下单季最高纪录。

手握近14亿现金

山东海化是由原潍坊纯碱厂和山东羊口盐场两个国有企业跨行业联合组建而成，1998年5月在深交所挂牌上市。2009年9月，山东海化加入中国海洋石油集团有限公司。2020年11月完成股权划转，目前由潍坊市投资集团有限公司控股。

如今，山东海化作为国内主要的纯碱生产企业之一，立足盐化产业，围绕主导产品纯碱，积极优化资源配置，拉伸化工产业链条。

在财报中，山东海化也指出，公司地处渤海莱州湾南岸，是国内重要的海盐产区，地下卤水资源丰富，富含钠、钾、镁、溴等多种化学元素，为纯碱、原盐、溴素、氯化镁等产品提供了充足的原料保障。

此外，公司纯碱一次检验优级品率达到99.95%，溴素厂先后攻克罐装溴素溴水自动分离、非优级品溴素再脱氯等行业难题，成为国内首家解决提溴后卤水酸性中和难题的厂家。

不过，化工行业具有难以规避的周期性，高景气时大赚，低景气时遭受挑战，保持稳定的现金流，能够有效抵御风险。在这方面，山东海化控制较好。

截至2022年一季度末，山东海化账面资金13.73亿元，总资产为58.15亿元，账面资金占总资产比例为23.61%。

与此同时，公司并无短期借款，一年内到期的非流动负债仅为348.4万元，负债合计21.12亿元，资产负债率仅为36.31%，低于行业均值。

值得一提的是，1998年IPO募资后至今，公司仅在2001年进行了一次再融资，配股募资37.25亿元，用于扩产及技改项目。即使如此，公司仍然保持着较强的流动性。

经营性现金流方面，2021年年末，公司经营性现金流净流入9.41亿元，同比增长289.5%，不过今年一季度净流出2971万元，长江商报记者注意到，这似乎是因为一季度支付的各项税费大幅增长至1.84亿元。(记者汪静)

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