全球热推荐：部分上市银行加快发行可转债

□记者 胡杨

日前，部分A股上市银行公布了最新的可转债转股结果及股份变动情况。

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据杭州银行披露，截至今年三季度末，累计共有100.70万元可转换公司债券（以下简称“杭银转债”）已转换成杭州银行A股普通股股票，累计转股数为77115股，占“杭银转债”转股前该行已发行A股普通股股份总额的0.0013%。单就三季度而言，共有3.70万元“杭银转债”转为杭州银行A股普通股股票，转股股数为2915股。

成都银行数据显示，截至三季度末，累计已有10.03亿元可转换公司债券（以下简称“成银转债”）转为成都银行A股普通股，因转股形成的股份数量累计为7214.96万股，占“成银转债”转股前该行已发行普通股股份总额的2%。

现阶段，商业银行“补血”普遍采取两种形式：一种是内源性补充资本，主要是通过经营获得留存利润；另一种是外源性补充资本，其中IPO、定增、配股和可转债可以补充核心一级资本，而其他资本补充工具，例如优先股、永续债和二级资本债等，可以补充其他一级资本或二级资本。

2021年以来，上市银行通过发行可转债“补血”的节奏明显加快，杭州银行与成都银行也不例外。2021年3月29日，杭州银行公开发行了1.5亿张“杭银转债”，面值100元，发行总额150亿元，期限6年。根据约定，这部分“杭银转债”自2021年10月8日起可转换为A股普通股。因实施2021年普通股权益分派，“杭银转债”的转股价格自2022年7月13日起由12.99元/股调整为12.64元/股。

成都银行则在2022年3月3日公开发行了8000万张“成银转债”，面值100元，发行总额80亿元，期限6年，票面利率逐年为0.2%、0.4%、0.7%、1.2%、1.7%、2%。自2022年9月9日起，“成银转债”可转换为A股普通股股票，初始转股价格为14.53元/股，当前转股价格为13.90元/股。

国泰君安证券研究所固收团队认为，由于可转债只有在转股之后才能计入核心一级资本，银行具有强烈的促转股意愿。但在促转股能力方面，还存在几个问题：

首先，随着大量银行股价跌破每股净资产，部分新发银行转债的初始平价可能较低，意味着推高平价触发强赎的难度加大。为了促使投资者转股，股价需要上涨的幅度较大。

其次，从股价上涨的弹性来看，银行股近年来表现不尽如人意，估值处于历史低位。银行股盘子较大，因此市值管理的难度较大。转债的规模也普遍较大，很难成为游资青睐的对象。

最后，对投资者的条款保护上，现存的银行转债均没有回售条款。由于大部分可转债募集说明书中规定转股价不得低于每股净资产，而银行的股价又往往低于每股净资产，导致银行转债普遍没有主动下修到底的空间。

国泰君安证券研究所固收团队表示，银行转债普遍具有强烈的转股诉求，但由于以上问题，有些银行转债的转股能力不足。不过，从历史来看，已退市的8只银行转债的转股比例均达到99%以上，其中既有股价强势或赶上板块行情而触发强赎的，也有主动下修，降低触发强赎难度的。

《中国银行保险报》记者注意到，截至2022年9月30日，尚未转股的“成银转债”金额为69.97亿元，占“成银转债”发行总量的比例为87.46%；尚未转股的“杭银转债”金额为149.99亿元，占“杭银转债”发行总量的比例为99.99%。

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