□记者 冯娜娜

中国银行研究院近日发布《2023年三季度经济金融展望报告》（以下简称《报告》），回顾了2023年上半年全球和中国经济金融运行以及全球银行业运行情况，展望了2023年下半年经济金融形势以及全球银行业发展趋势。《报告》认为，面对欧美银行业流动性风险，以及对全球金融体系都带来新的不确定性，中国银行业需要持续跟踪评估事态发展，及早做好应对预案。


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全球经济下行势头有所放缓

关于全球经济金融形势，《报告》认为，2023年二季度，全球经济下行势头有所放缓，通胀持续回落，但复苏分化特征日益突出。全球服务业稳定复苏，欧美等消费占GDP份额较大的经济体增长表现好于预期。与之形成鲜明对比的是，全球制造业和商品贸易部门复苏疲软，亚太等出口导向型经济体增长承压。欧美等主要央行继续加息进程，美元指数和美债收益率上行，跨境资本回流美国，全球股市区域分化明显。美国债务上限问题引发全球金融市场高度关注，问题虽暂时解决，但未来依然可能成为矛盾焦点。

展望三季度，预计全球服务业和制造业复苏分化将持续。《报告》认为，全球流动性和融资环境持续收紧将对全球投融资、居民消费和经济增长带来较大影响。全球通胀将进一步回落，美欧加息周期即将迎来拐点，美国中小银行仍面临流动性压力，全球美元债券违约潮延续，能源市场仍存不确定性，股市或维持震荡格局。

《报告》指出，全球经济主要呈现两种不同的复苏主线。全球服务业处于稳定复苏周期，带动消费业和接触性服务业快速增长，上述行业主要由国内生产者提供，使得欧美等以消费为主的经济体经济下行幅度好于预期，部分对冲了投资需求下滑对经济的冲击。《报告》显示，2023年全球服务业PMI指数逐月上升，5月指数为55.5%，比年初高5.5个百分点，美国、欧元区、英国、日本等经济体的服务业PMI指数均处于荣枯线以上。从微观数据看，美国纽约及欧洲的巴黎、柏林、伦敦等城市拥堵指数于年初大幅上升，目前仍在延续上升态势；英国、德国航班流量高于2021年和2022年同期水平。

中国内需恢复程度决定经济增速

关于中国经济金融形势，《报告》认为，2023年上半年，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力逐步缓解，国内需求对经济增长的贡献提高，中国一季度GDP增长4.5%，好于市场预期。进入二季度，经济恢复势头有所放缓，内生动力不强、需求不足的问题突出，预计二季度GDP增长6%左右，其增速高于一季度，主要是由于上年同期基数较低。

展望下半年，《报告》称，中国经济增长仍将主要取决于内需的恢复程度。在促消费政策、服务消费加快释放的带动下，消费有望保持温和修复，基建投资继续较快增长，高技术产业投资对制造业投资增长带来支撑。房地产市场逐步探底修复，房地产开发投资降幅缓慢收窄。总体预计三季度GDP增长4.9%左右，全年增长5.4%左右。

中国银行业助力发挥消费的基础作用和投资的关键作用，在严格把控风险的基础上，稳健扩大资产负债规模，提升资本充足率水平。《报告》显示，银行业加大对实体经济的逆周期支持力度，资产负债规模持续扩张。2023年一季度末，中国商业银行总资产330.1万亿元，同比增长11.84%；总负债304.1万亿元，同比增长12.26%；同比增速分别高于上年同期2.11个、2.65个百分点。从全年来看，银行业资产负债规模保持稳健扩张态势，预计商业银行全年增速将保持11%以上。贷款重要性凸显，2023年4月末，人民币贷款余额占同期社融规模的62.3%，同比提高0.9个百分点，成为持续驱动银行体系规模增长的重要力量。考虑信贷投放季节性因素，全年贷款增速将呈现前高后低的特点。

全球股市继续分化

美联储暂停加息，全球股市短期内处于上行通道，但全球不确定性和低增长前景仍存，股市上行动力不足，或将维持震荡格局。《报告》显示，在全球资产配置过程中，以股票为代表的风险资产配置得到加强，MSCI全球指数震荡上行。从2023年4月3日的776.75增长至2023年6月14日的813.72，增幅4.76%。2023年6月15日，美联储暂停加息，但后续仍存加息可能。长期来看，低增长前景依然困扰全球经济，在信贷紧缩和外部融资成本上升的情况下，全球股市上行动力不足。同时，投资者市场情绪波动较大，全球股市仍将维持震荡格局。

全球资金配置或纳入更多有关地缘安全性的考量，美欧股市继续承压，日本股市表现亮眼。2023年二季度，全球股市表现分化，日本股市大幅上涨，日经225指数涨幅高达19.47%，其间收盘价创1990年8月以来近33年的最高值，主要与日本宏观经济基本面好转有关。沪深300指数和恒生指数领跌，跌幅分别为6.33%和4.86%。美股呈现阶段性走强，道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500均呈现不同程度涨幅。欧洲股市表现相对平稳，涨跌幅较小。2023年三季度，地缘政治风险将持续抑制欧洲股票涨势，美国主要股指市盈率超过正常区间，就业市场韧性和经济需求衰退或压制美股企业营收端表现，美股压力或贯穿2023年下半年。

全球银行业承压

关于全球银行业发展形势，《报告》提出，2023年以来，全球银行业在长期和短期不确定性交织的环境中承受经营压力。发达经济体增长乏力，新兴经济体受到输入性通胀困扰，全球多数银行业不良贷款率呈现升高趋势。同时，随着加息周期的持续和银行业危机的影响，主要发达经济体银行业流动性风险较大。为了抵御风险，部分银行选择收紧信贷条件、继续增加拨备。预计进入三季度，全球银行业资产规模增长继续承压。三季度末，各主要经济体银行业不良贷款率波动趋势可能出现分化。

《报告》指出，2023年三季度，主要发达经济体利率高企，美欧银行业危机余波未平，不确定性在全球银行体系蔓延。在此背景下，全球银行业信用风险和流动性风险突出；信贷需求乏力，贷款标准提高，减缓银行业资产规模扩张速度；资本债市场波动分化，银行资本补充遭遇一定阻碍；非息业务恢复效果不佳，盈利总体有所下降。

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