券商聚焦花旗削玖龙纸业目标价至12港元 每股收益复合年增长率多少

花旗发研报指，玖龙纸业(02689)将于2月22日公布2022财年度上半财年业绩，该行预期中期盈利同比跌34%至26.27亿元人民币，而收入则升8%至330亿元人民币，该行指利润下降主要由于2021年Q4以来消费放缓所致。

该行将玖龙纸业目标价由14.5港元下调至12港元，仍基于 9 倍市盈率。考虑到6-7倍的市盈率和4-5%的股息收益率以及截至2024年8%的2年期每股收益复合年增长率，该行重申其“买入”评级。

该行指，预期2022年上半年销量与上年同期大致持平，约为870万吨。由于造纸行业的某些企业税收优惠政策，公司料获税务优惠约4亿元。另外，由于季节性因素，该行预期公司2022年下半年收益将低于上半年，此外，由于该行预期通胀环境将持续，今年潜在的低于预期的行业供应可能会支撑2023财年初期的利润。

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