（原标题：科大讯飞2021年业绩喜忧参半 ：业绩依赖政府补贴 大股东纷纷减持）


2022年1月29日，在科大讯飞2022云年会上，科大讯飞董事长刘庆峰曾激动的表示，科大讯飞2021年有信心达到股权激励关于营业收入实现30%以上增长的目标。“稍微有点遗憾的是不能把数据直接公布。”

4月21日，科大讯飞终于披露了2021年的财报。数据显示，2021年科大讯飞实现营收为183亿元，较去年增长40.61%；实现净利润为15.56亿元，较去年增长14.13%；扣除非经常性损益后净利润为9.8亿元，较去年增长27.54%。

至此，科大讯飞已连续10年营收年增长率超25%，难怪董事长会如此激动。不过激动之余，再细看财报，科大讯飞的业绩其实喜忧参半。

依赖政府补贴 业绩含“水分”

2021年，科大讯飞营收增长了40.61%，但是净利润增速仅为14.13%，出现了增收不增利的趋势。

这一趋势延续到了2022年一季度，在实现营收35.06亿元，同比增加40.17%的情况下，净利润同比下降20.57%，仅为1.11亿元。

而营收快速增长背后科大讯飞应收账款高企。截至2021年末，科大讯飞应收账款余额为74.62亿元，较去年同期增加近10亿元，全年因应收账款坏账造成损失高达3.91亿元。

至于净利润下滑的原因，科大讯飞表示，“公司围绕长期发展做的布局性投入加大”，不过这不尽然是全部原因。

2022年一季度，科大讯飞光炒股就亏了1.54亿元。年报显示，科大讯飞持有三人行、寒武纪期末账面价值分别为3.73亿元和4.06亿元。

此外，科大讯飞的盈利质量并不高，2021年净利润15.56亿元中政府补贴就达到了4.39亿元，而且这不是特殊年份才这样，过去几年科大讯飞每年都从政府拿到巨额补贴。

数据显示，2019年、2020年及2021年，科大讯飞计入当期损益的政府补助分别为4.12亿、4.26亿以及4.39亿，占总利润比例分别为50.24%、31.23%、28.21%。

抛开政府补贴不说，科大讯飞通过会计处理手段也无形中增厚了利润。科大讯飞资本化研发投入常年保持较高比例，2021年研发投入资本化的金额11.29亿元，占研发投入高达38.49%。

研发支出资本化通常是企业用来调节利润的手段之一，如果降低研发投入资本化比例，科大讯飞的净利润恐怕要大打折扣。

巨额研发投入 商业化落地难

科大讯飞成立于1999年，早期主要从事运营商的铃声、语音增值服务等业务。2008年登陆A股，被称为“语音识别第一股”。

近年来，随着人工智能站上风口，科大讯飞化身为AI龙头企业，通过智能语音、自然语言理解、机器学习推理及自主学习等技术，试图向其他行业渗透。

2018年，科大讯飞确立了“平台+赛道”发展战略，布局教育、医疗、智慧城市、开放平台及消费者业务等领域，每年投入几十亿做研发。

数据显示，2019年到2021年，科大讯飞研发投入分别为21.43亿元，24.16亿元和29.36亿元。

但是在巨额研发投入下，科大讯飞也面临这AI企业技术商业化落地难题。

以汽车和医疗板块为例，科大讯飞在2021年3月提出“十四五”发展期间实现千亿收入的目标，其中医疗板块要实现营收200亿元，汽车板块的目标收入是100亿元。

然而，被科大讯飞寄予厚望的智慧医疗并没能实现高规模增长。2021年，智慧医疗业务收入为3.37亿元，增长率仅为8%。

同样，智慧汽车板块也没能实现高规模增长，2021年收入为4.49亿元。报告显示，2021年科大讯飞智慧汽车业务实现前装 700 万套，按照这个数据来计算，一台汽车的收入仅有64元。

科大讯飞虽有AI第一股之称，但却面临着产品服务“看不见，摸不着”的尴尬境地，其智能语音技术应用场景并没有真正打开，而且大部分技术在投入应用的场景中都只是一个补充。

股价暴跌，大股东纷纷减持

二级市场上，科大讯飞股价表现并不好，从去年6月创下68.50元/股的高位，到截至2022年4月28日34.89元/股，股价跌去了近五成。

股价暴跌背后是公司的董监高还有大股东花式减持公司股份。2020年1月，科大讯飞董事长刘庆峰以及11位高管被曝减持2136.72万股，减持金额合计7.32亿元。同年8月，科大讯飞第一大股东中移动减持1083万股，套现4.18亿元。

最新的数据显示，中移动在2021年第四季度减持了1025.32万股，其持股比例有原先的11.21%降为10.66%。

香港中央结算有限公司在2021年第二季度减持876.49万股，第三季度减持402.04万股后，在2022年一季度再减持了1387.40万股。

还有公司前十大股东中的葛卫东和王仁华从2021年下半年开始减持，葛卫东在2021年三季度减持46.94万股，第四季度减持883.40万股，2022年一季度再减持309.60万股。

王仁华在2021年第四季度减持50.00万股，2022年一季度再减持293.58万股。（来源|大华观察）


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