近七成富裕人群青睐信托

□本报记者 樊融杰

4月8日，建信信托首度面向公众发布了《2021中国家族财富可持续发展报告》（以下简称《报告》）。《报告》显示，2021年中国富裕人群持续增长，但他们对于财富配置现状有诸多不满意，有近七成富裕人群表示未来很可能会使用信托工具。

富裕人群热衷财富管理

编写本次《报告》的项目组对1000位富裕人群典型代表开展了一对一专项问卷访问，覆盖了环渤海、长三角、粤港澳大湾区、东北、成渝、大关中经济区等区域，涵盖全国4个一线城市、15个新一线城市和5个二线城市。受访人群个人年收入在40万元以上，或者家庭可投资金融资产在300万元-999万元之间，并且有两年以上金融投资经验。

主要配置的财富工具  数据来源：《2021中国家族财富可持续发展报告》王梓/制图

近年来，我国高净值家庭数量快速增加，其金融投资的需求也在不断释放。对此，《报告》认为其中有两点原因：一是在“房住不炒”的政策引导下，房地产回归居住属性，投资属性逐渐淡化。二是受到教育“双减”等宏观政策的直接影响，富裕家庭有更多的资金用于财富管理。富裕人群对于财富管理的热衷程度已达94%，体现为投资意识更积极、信心指数进一步提升。

其中，“资产稳健增长”是富裕人群财富管理的主要目的之一。《报告》显示，“资产稳健增长”“资产保值”和“资产迅速增长”排在了富裕人群财富管理主要目标的前三位。

相对而言，“隔离企业经营风险”仅位列第四，但并不能说明市场需求低。《报告》认为，究其原因，企业主普遍处于年收入较高的群体中，年收入越高，企业主所占比例也越高，因此而产生的隔离企业经营风险的需求便越高。从年龄分布来看，相对于其他年龄阶段，90后最青睐隔离企业经营风险，一定程度上显示出创业者年轻化的态势。

在财富管理的重心方面，定制投资（根据投资风险偏好定制投资方案）是富裕人群财富管理最为核心的诉求，其次是财富传承和隔离风险（包括家庭债务以及婚姻财产分割的风险）。在年龄分布上，80后最关注定制投资和财富传承，而90后则对于隔离风险的话题还不够重视。

总体来看，富裕人群对于隔离婚姻财产分割风险的重视程度较低。《报告》认为，这一方面反映出富裕人群家庭结构相对简单且家庭生活和谐，但另一方面也体现出富裕人群对风险防范理念的认知与意识尚处于萌芽阶段。

风控能力不足仍是难点

虽然富裕人群对财富管理有极高的热情，但在实际操作中，却面临着诸多困难。

《报告》显示，风险控制能力不足仍然是富裕人群在财富管理中遇到的最大难点，并且呈上升趋势。从富裕人群个人年收入不同层级来看，年收入70万元以下的人群认为自己风险控制能力不足；年收入70万元以上人群认为难以在市场上找到符合自己需求（相对高收益低风险）的理财产品；个人年收入100万元以上人群遇到的挑战则是很难鉴别适合自己的专业资管机构。另外，没时间打理以及专业知识不足等原因也限制了这类人群自主进行投资。

为此，许多高净值人群选择了专业的资产配置机构。《报告》显示，从资产配置的方向来看，富裕人群的资产主要集中于银行理财、不动产投资和银行存款，风险偏好体现为低风险、低收益。对于按配置比例靠前的财富管理工具，富裕人群的投资回报满意度均处于较低水平（除不动产投资外）。

值得注意的是，从投资回报满意度情况来看，富裕人群对资金信托（自益型信托）的满意度最高，位列第一。

来自中国信托登记有限责任公司（以下简称“中国信登”）的数据显示，2021年末，个人信托投资者数量较年初增长56.02%，其中2021年四季度净增20万人，占当季新增投资者数量的99.14%。中国信登此前发布的数据显示，截至2021年三季度末，存量个人投资者数量首次突破100万人。中国信登认为，在信托业转型发展过程中，信托投资在财富增值保值方面的独特作用越来越受到投资者重视。

根据《报告》项目组的调研，目前仅有不到两成富裕人群购买过资金信托，现阶段富裕人群对于信托功能的认知与接受还有很长的路要走。个人年收入在百万元之上的富裕人群是目前购买资金信托的核心人群，也是未来最有可能使用家庭信托（他益型信托）架构进行财富管理的人群。

总体而言，富裕人群对于财富配置现状有诸多不满意。《报告》认为，在“房住不炒”的政策引导下，房地产回归居住属性，已经不能带来理想的投资收益；与此同时，伴随着以资管新规为核心的一系列监管文件的落地实施，财富管理市场进入“破刚兑、净值化”的资管新时代，投资者多年信奉的“保本保收益”也一去不复返；信托投资非标获取较高收益也随着非标“退潮”成为历史。在此背景下，一方面缺乏风险管理能力，另一方面又渴求不低于以往水平的投资收益，成为富裕人群财富管理迫切需要解决的问题。

富裕人群对信托存在误区

本次调研还发现，个人年收入和可投资金融资产越高，对信托工具的了解程度就越高。富裕人群普遍对于信托存在一定的认知误区，经常混淆资金信托和家族信托的概念，简单地认为信托工具只是一种投资理财产品，或者与保险属性接近。

同时，调研结果还显示，近七成富裕人群表示未来很可能使用信托工具实现风险隔离、定向传承、财富管理的目标。

计划退休时间越早的人群，未来使用信托的可能性越高。比如计划30岁-39岁退休的富裕人群对于使用信托工具的意愿为100%，而计划40岁-49岁退休的人群中，73%会考虑使用信托。个人年收入越高，未来计划使用信托的可能性就越高。当个人年收入超过70万元，该比例开始明显提升。

在年龄分布方面，能接受信托工具的人群呈现年轻化趋势。90后人群未来使用信托的可能性最高。在资产隔离和财富定向传承两大问题上，关于信托区别于其他金融工具的独特优势，被受访的富裕人群认知并不十分清晰。即便如此，仍有五成富裕人群认为需要通过设立家庭信托或家族信托实现资产隔离，六成的富裕人群认为需要使用信托工具实现财富定向传承。总之，随着信托功能的普及，富裕人群对于家庭信托呈“拥抱”态度。

此外，《报告》还显示，富裕人群对子女人生阶段整体规划意识较强，对保障子女利益以及定向财富传承有内在需求。他们围绕子女每个重要的人生阶段，如接受教育、创业、结婚、生子等等，都会产生相应的财富管理诉求。九成富裕家庭表示对子女信托非常期待。现阶段，由于富裕人群对家庭信托的认知局限，“投资收益”仍然是富裕人群最看重的属性。值得注意的是，有经济实力（无养老金压力）的60后也是子女信托的需求人群，他们希望子女信托能陪伴孩子健康成长。

据悉，从2019年到2021年，建信信托联合胡润百富调研团队，一方面深入了解民营企业家与富裕家庭迫切需要解决的财富管理与传承命题，另一方面结合建信信托家族信托创新探索的思考与实践，已连续3年向客户与合作伙伴发布行业研究成果。