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□本报记者 许予朋

5月5日，《中国银行保险报》记者从人民银行获悉，香港与内地利率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”）下的交易将于5月15日正式启动。初期先行开通“北向互换通”，也就是说中国香港及其他国家和地区的境外投资者可通过两地基础设施互联互通参与内地银行间金融衍生品市场。

据了解，“北向互换通”初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。参与“北向互换通”的境内投资者（即互换通报价商）需与中国外汇交易中心（以下简称“外汇交易中心”）签署报价商协议，并为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称“上海清算所”）利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。境外投资者需是符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。

在通道打通初期，“北向互换通”存在一定额度管理。全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过人民币200亿元。上海清算所与场外结算公司针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池。初期，上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口设定上限不超过人民币40亿元。

日前，人民银行曾发布《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，对“北向互换通”投资者资格准入、投资范围、境内外电子交易平台范围作出详细规定。

德意志银行全球新兴市场中国区交易总监、德银中国上海分行副行长徐肇廷向记者表示，“互换通的正式起航标志着中国金融衍生品领域开放的重要一步，为海外客户投资于中国银行间债券市场提供了套期保值的重要手段，降低了利率风险，是人民币全球化的重要拼图。”

据徐肇廷介绍，目前，德意志银行已经收到许多投资者问询，希望第一时间参与互换通的交易。从现券交易到衍生品交易，互换通的推出标志着中国金融业进一步开放。

近期，境外电子交易平台彭博宣布与外汇交易中心合作，将基于双方系统的连接，于2023年5月15日推出一项全新解决方案，以便利境外投资者使用彭博终端，通过“互换通”参与内地银行间利率互换市场。彭博亚太区总裁李冰指出，全球投资者通过各种渠道参与中国金融市场，一直期待有更多的投资工具来对冲风险和分散投资组合。“互换通”是中国金融市场发展过程中又一重要里程碑，将释放境外投资者参与境内衍生品市场的潜力。

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