川发龙蟒加码布局锂电新材料业务 主业或进入较长景气周期

磷化工企业川发龙蟒(002312.SZ)继续加码布局锂电新材料业务。

近日，四川发展龙蟒股份有限公司(简称“川发龙蟒”)公告称，公司将投资72.5亿元，在攀枝花钒钛高新技术产业开发区内建设20万吨/年磷酸铁锂、20万吨/年磷酸铁等项目。

同时，川发龙蟒还公告称，其全资孙公司南漳龙蟒将投资4.9亿元，建设年产5万吨磷酸铁装置以及年产40万吨硫酸装置。

磷酸铁为磷酸铁锂的原材料之一。川发龙蟒称，受益于新能源汽车产销量增加，磷酸铁锂市场需求强劲。

据了解，川发龙蟒成立于1997年，该公司聚焦磷化工业务，其核心产品主要包括工业级磷酸一铵、肥料级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙等。该公司实际控制人为四川省国资委。

财报显示，去年该公司共生产工业级磷酸一铵26.98万吨，约占国内全行业总产量的13%，是全球产销量最大的工业级磷酸一铵生产企业。

完善新能源领域产业布局

相比于肥料等相对传统业务，外界最关心的是川发龙蟒进军磷酸铁锂领域的情况。

近日，川发龙蟒发布公告，公司全资子公司攀枝花川发龙蟒拟投建年产20万吨磷酸铁锂、年产20万吨磷酸铁和年产30万吨硫酸生产线等项目，总投资额预计72.5亿元。

此番投建一期项目预计2022年9月开工建设，在2024年9月前竣工投产。二期项目预计在2025年1月开工建设，在2026年12月前竣工投产。

川发龙蟒认为，通过投建此项目，将有利于完善公司在新能源领域的产业布局，进一步优化产品结构，实现公司产业链“固链、强链、补链、延链”，提升公司的抗风险能力和核心竞争力。

此外，值得一提的是，5月28日，川发龙蟒还公告，全资孙公司南漳龙蟒磷制品公司拟投建年产5万吨新能源材料磷酸铁项目，同时建设年产40万吨硫磺制酸，项目总投资额为4.9亿元。综合来看，川发龙蟒此次拟投资77.4亿元，加码发力磷酸铁锂等新材料赛道。

近年来，川发龙蟒存量磷化工主营业务保持持续稳健增长，在此基础上公司积极布局新能源、新材料增量市场。今年2月，川发龙蟒宣布投资120亿元建设德阳川发龙蟒锂电新能源材料项目，目前该项目已开工，建设周期计划为2022年3月至2026年12月。

考虑到截至今年3月末，川发龙蟒总资产约108亿元，这笔金额高达120亿元的投资可谓公司的大手笔。

对此，华安证券研报显示，川发龙蟒位于西南地区，锂矿资源丰富，电力成本较低，公司有望通过快速切入新能源正极材料磷酸铁锂领域，打造第二增长曲线。

不过，需要注意的是，川发龙蟒入局新能源锂电领域之时，国内磷酸铁锂产能过剩苗头已开始显露。根据电池中国不完全统计，各厂商宣布的磷酸铁锂扩产规模加上现有产能已超500万吨。相较之下，2021年国内酸铁锂出货量为47万吨。

主业或进入较长景气周期

近年来，川发龙蟒业绩增势相当强劲。财务数据显示，公司2021年实现营收66.45亿元，同比增长28.28%;实现净利润10.16亿元，同比增速高达51.94%;扣非后净利润为6.73亿元，同比增速更是高达103.10%。截至2021年年底，公司经营现金流净额为2.06亿元，同比下滑67.27%。

进入2022年，磷化工行业延续2021年以来的景气周期。2022年第一季度，川发龙蟒实现营收约23.29亿元，同比增长64.06%;实现归母净利润2.73亿元，同比增长145.7%。

长江商报记者注意到，川发龙蟒之所以实现业绩较快增长，这与近年来磷化工行业高景气有关。据choice数据，2021年磷酸铁锂价格一路上涨，由年初3.7万元/吨涨至年末10万元/吨。2022年初磷酸铁锂价格延续去年末的强势上涨，由1月4日10.4万元/吨涨至3月25日16.25万元/吨，随后开始高位震荡。截至5月30日，磷酸铁锂价格为15.5万元/吨。

而川发龙蟒生产的产品，主要是工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙、肥料级磷酸一铵等产品，主要用作肥料和饲料添加剂等。其中肥料系列产品贡献了公司去年52%以上的营收。

具体来看，2021年，川发龙蟒核心板块肥料系列产品实现营收34.72亿元，同比增长61.44%，占总营收比重52.25%;工业级磷酸一铵实现营收10.71亿元，同比下滑11.12%，占总营收比重16.12%;饲料级磷酸氢钙营收9.24亿元，同比大增63.65%。此外，石膏建材、贸易板块增长势头也颇为强劲。

实际上，不仅是川发龙蟒，其他磷肥企业近年来也业绩不错。比如，今年一季度，国内磷肥龙头云天化实现营收149.62亿元，同比增长13.28%;归母净利润16.46亿元，同比增长186.15%。云图控股一季度营收55.18亿元，同比增长87.03%，归母净利润4.65亿元，同比增长157.59%。

而川发龙蟒在不久前举行的2021年业绩说明会上表示，公司密切关注锂电行业发展趋势及供需格局，根据市场情况稳妥推进新能源材料产品磷酸铁锂与磷酸铁项目进度。

业内人士表示，未来磷酸铁锂正极材料行业竞争格局可能存在较大变化，磷、锂资源规模占优、一体化能力突出、成本优势明显的企业有望占据重要市场份额。(记者张璐)

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